一、11月份國內主要復合肥供應概況
1、本月國內主要復合肥企業裝置停車檢修概況
本月受冬儲政策遲遲未出臺影響，復合肥企業低庫存觀望，多企業裝置停車檢修，據不完全統計，因停車涉及的裝置產能在1300萬噸左右，不過多數大型企業裝置計劃中下旬重啟，故影響量相對減少，而一些中小型企業因經銷商淡儲意向減弱，重啟開車時間多待定。
2、本月國內重點復合肥企業裝置開工概述
適逢需求淡季，東北地區啟動緩慢，上半月復合肥企業裝置開工暫無明顯回升，部分企業計劃隨著中下旬冬儲政策出臺后，裝置開工將跟隨收款情況調整。據悉山東三方化工上旬裝置雖陸續恢復生產，但開工率提高有限，中農舜天于11月7日恢復生產，但冬儲政策不明，裝置開工多在五成，紅日阿康裝置檢修至本月10號，隨后裝置開工將小幅提高，湖北祥云裝置于10月15日停車，計劃本月15日先開兩條線，其他裝置重啟時間待定。江蘇地區受小麥備肥結束影響，裝置開工下滑，其中無錫太平洋(601099,股吧)低負荷運行，中東開工不足五成，華昌開工在四成。整體來看，由于今年冬儲政策延后，企業裝置回升有限，整體平均開工在4-5成，不過下旬開始受冬儲推動，裝置開工將明顯回升。
二、11月重點區域主要作物需肥監測
11月份為傳統需求淡季，除南方個別地區外，小麥備肥早已結束，多零星為大棚蔬菜及果樹需肥，正是由于需求的轉淡，復合肥市場交易放緩，經銷商多低倉或空倉觀望，后期部分地區或有小麥追肥及東北冬儲，預計需求有望回暖，市場氣氛逐漸改善。
三、11月復合肥企業成本利潤分析
1、 上游原料行情回顧
近期上游原料震蕩調整，尤其尿素產品波動頻繁。10月底開始隨著出口期的關閉，內銷不暢，尿素行情震蕩下滑，其中山東地區尿素出廠至1470元/噸，不過11月上旬，隨著APEC會議的舉行，河北、山東等地裝置大面積停車，在開工下滑支撐下，尿素產品主流企穩。目前山東地區出廠多在1500元/噸，不過隨著APEC會議結束，后期部分減產企業復產，市場供貨趨增。短期國內市場利空籠罩，尿素市場或將震蕩下滑。
磷銨方面：一銨市場整體平穩，隨著冬儲市場啟動，部分一銨企業接單開始增多。目前湖北地區55%粉主流出廠報價2050-2100元/噸，實際成交1950-2050元/噸。預計，隨著冬儲采購小高峰到來，短期內一銨價格或出現小幅反彈，但很可能是曇花一現。因為如果湖北大廠一旦提升開工率，市場供應增加，價格反彈后勁不足。
鉀肥方面：國內鉀肥市場稍顯弱勢，進口鉀、國產鉀貨源較為充裕，下游需求不佳，市場成交較為低迷。由于東北地區備肥逐步開啟，短期內邊貿貨源外銷無望。目前鉀肥市場整體處于交投空檔期，后期仍需密切關注下游復合肥采購情況以及15年大合同談判。預計氯化鉀市場穩中窄幅震蕩。
由于上游原料走勢趨勢不確定，復合肥企業價格調整謹慎，政策較往年延后。
與上月同期相比，本月尿素、一銨及氯化銨的價格走跌70-100元/噸，而鉀肥鹽湖價格上調100元/噸，對市場提振有限，整體市場平穩為主，正是由于主要原料價格走軟，降低了復合肥的原料成本，據計算45%cl3*15的成本在1710元/噸，相對上月同期減少了近100元/噸，目前復合肥企業多不定價計息發貨，個別企業出臺的新價格在1850元/噸，相對上月同期下跌50元/噸，即是說目前復合肥企業的利潤140元/噸，較上月利潤小幅提高。不過目前大企業價格不確定，預計新價格或在中下旬出爐，而企業的利潤也將跟隨調整。
四、未來復合肥行情預測
1、影響因素分析
(1)供應面：由于前期多企業低負荷運行，庫存壓力不大，供應面對市場有所支撐。
(2)、需求面：除江蘇蘇南、安徽皖中、皖南外，其他地區小麥播種結束，多地為大棚需肥，不過東北地區氣氛逐漸回暖對市場有一定支撐作用。
(3)經銷商心態:經銷商參與積極性較往年下降。
(4)企業冬儲政策:個別中小企業出臺冬儲政策，價格較秋季低50元/噸，但大企業多觀望等待進一步引導。
(5)上游原料:尿素與復合肥的關聯系數達 尿素走勢不確定，極大影響各復合肥企業出臺冬儲政策。
(6)出口及增值稅政策:復合磷復會議后，出口稅率傳聞基本證實，但增值稅政策不祥，復合肥企業調整謹慎。
2、后市展望
雖磷復會議已經結束，但會議上透露的各種政策消息，有待于市場的進一步消化。
目前APEC會議已經結束，預計下周開始原料走勢趨勢將更為明顯，同時部分大企業將出臺冬儲政策及新價格體系，預計保底多至2月底，硫基45%平衡肥價格或在2150-2200元/噸，政策出臺后，企業以收款為主，同時裝置開工或在下旬將有明顯回升，東北地區發貨量逐漸增多。
