關鍵詞：尿素
分析尿素需要從兩個方面入手：一是供求關系；二是博弈。供求關系是可以量化的，具有可推導性，從根本上決定了尿素的價格走勢；博弈是供需雙方圍繞著供求關系斗智斗勇，短期內決定了尿素價格的走勢。尿素是淡儲旺銷的產品，在絕大多數時間里，是由博弈決定價格的，但最終會往供求關系的方向回歸，因此對供求關系的分析還是尿素分析的基石。可惜，我們無法知道國內尿素的真實消費量到底有多少，尿素的產量數據也不可靠，筆者所應用的工具是用表觀消費量來代替真實消費量，用同過去比較的方法來消除數據的誤差、判定新的供求形勢。表觀消費量是國內的產量減凈出口量加上期末、期初社會庫存量差，表觀消費量下降只會由需求下降或者社會庫存減少所引起。在忽略期末、期初庫存的情況下，2014年1~7月份國內的尿素表觀消費量比去年同期減少近400萬噸，比2012年同期減少近270萬噸，創了兩年的新低。雖然有工業化和土地拋荒的影響，但這種影響一定是漸進式的，再考慮到尿素對氯化銨和碳銨的替代、工業脫硝等增量因素，我們還是可以得出結論，國內尿素的真實消費量沒有下降，因此今年尿素表觀消費量的下降只能歸結于社會庫存的減少，尿素價格的下跌是渠道蓄水池作用削弱的產物，并不代表供大于求。
以上推理需要通過實踐去驗證。回顧今年6月份以來的尿素價格走勢，幾次漲跌，但價格始終沒有觸及新低，甚至創出新高，前期出口做空的都賠了本，而前兩年都是單邊下跌的行情，這是供求關系明顯改善的信號，也同表觀消費量反映的情況基本一致，是筆者前期堅決看多尿素市場的根本原因。
很遺憾，進入8月下旬，尿素又陷入了跌跌不休的境地，似乎再次推翻了上面的結論，但筆者判斷是極端的天氣成為了尿素的殺手：拿安徽為例，今年夏季日照時數為1961年以來最低，氣溫為2000年以來最低。8月下旬至今，全省陰雨連綿不斷，而9月上旬淮河以北降水較往年偏多3~5倍，淮河以南較往年偏多 2~4成，造成的直接后果是農作物收獲季節推遲并減產。雨季道路泥濘，化肥的流通和消費基本陷于停滯狀態，本來中秋節前就會啟動的農業市場至今音信全無。在沒有國內農業需求和農業儲備配合的情況下，僅靠出口和工業需求來推動尿素價格上漲當然不現實。由此可見，目前尿素價格的下跌只是天氣因素的反映，并不是供求關系惡化的表現。
雖然極端天氣的夢魘還沒有結束，但積極的因素是惡劣天氣在拉低了國內價格、提高國際價格競爭力、促進出口的同時，也可以起到抑制產能釋放的作用。
印度招標在極端天氣的影響下，沒有成為市場的拉動因素，但只要惡劣天氣沒有發展到影響秋種的地步，那么可以認定為國內的需求僅僅是被推遲，而不是消失，而出口會進一步增長，因此尿素供求關系的基石沒有變，后市仍然值得期待。
