我國尿素從長期看處于產能過剩的狀態，這幾年發展已經進入穩態，產能和表觀消費量均處于個位數的低速增長。2012年以來尿素價格持續下跌，從2012年二季度的2500元/噸已持續下跌到目前的1600-1700元/噸。

    表1：尿素年度產量消費量（折純，萬噸）

    我國尿素的原料主要是煤炭和天然氣，截止2012年底，我國尿素總產能約為3330萬噸（折純）。其中煤炭約占全國總產能的76%以上，天然氣約占全國總產能的21%。隨著未來幾年新建項目基本以煤頭為主，煤頭尿素的比例將進一步上升。今年以來，受到煤炭價格大幅下降的帶動，我國煤頭尿素產品的成本也大幅下滑，帶動尿素產品的價格一路下滑。對于氣頭尿素，短期看，受到冬季天然氣供應的影響，部分氣頭裝置停車檢修或低負荷運行，整體開工率大幅下降。

    中長期看，氣頭尿素企業盈利在氣價大幅上調后發生實質性向下拐點，目前已經遠遠高于煤頭企業，氣價上調趨勢已確定，未來氣頭尿素劣勢將不斷擴大。未來氣頭尿素產能收縮、開工率下降將提升煤頭尿素景氣程度。

    圖1：尿素月度產量數據（折純，萬噸）

    每年3-5月，我國將進入春耕時期，這一時期是國內尿素最大的消費季節，約占全年總需求量的50%以上。由于需求量巨大，需要提前備貨，集中性的采購需求往往使得每年2-5月份的尿素行情走勢較為強勁。

    而庫存方面，受到今年尿素行情整體低迷的打壓，目前流通環節的庫存在低位。生產企業的庫存也在低位，這將很大程度上支撐尿素價格的反彈。

    2013年前11個月，國內尿素出口實物量751萬噸，同比增長42%。預計2013年全年出口量850萬噸，創歷史以來最高出口量。出口量的大幅度增加使得國內的流通庫存進一步下降。

    圖2：尿素出口量（萬噸）

    財政部最新發布的國務院關稅稅則委員會關于2014年關稅實施方案的通知顯示，尿素品種出口關稅由從價征收調整為從量征收，淡季出口關稅由2%調整為40元/噸，旺季由75%調整為15%加40元/噸。

    尿素產品旺季關稅的大幅下調，將有利于尿素出口市場。按照目前國際市場330美元/噸的主流價格，基本相當于國內1700元/噸（含港雜費和運費）的尿素產品價格。如果國內外產品價差進一步拉大，則會出現旺季尿素產品大量出口的情況。

    預計出口市場有望進一步好轉，出口量的增加將導致國內市場的供求關系更加合理。

    表2：2014年尿素出口關稅政策變化

    表3：新關稅政策下尿素旺季出口成本測算