關鍵詞：磷肥
今年磷肥價格大幅下跌，達到2009年以來的低點，但筆者認為磷肥整體價格仍將低位運行，投機的機會不大。預計明年磷肥市場將整體低位運行，淡儲應盡量回避。
今年1~9月份，全國磷肥產量1545萬噸（折合100%P2O5），同比增2.7%；出口二銨229萬噸，一銨51萬噸，重鈣46萬噸，磷肥的直接出口量同比減33萬噸；兩元素出口40萬噸，同比減25萬噸。三者合計，今年1~9月份同2012年同期相比，國內增加了近60萬噸（折合成 100%P2O5）、相當于130萬噸二銨的磷肥供應。考慮到今年的磷肥出口窗口期已經關閉，繼續大量出口的可能性已經不存在，加之國內磷肥的用量很難提高，使得增加的近60萬噸磷肥（折100%P2O5）表觀消費量只能成為社會的庫存，也就是說磷肥并沒有完成去庫存化的過程（暫不考慮社會庫存增加的品種），需要帶到明年去消費，從而大大地增加了明年的供應量，因此，從供求關系的角度看，磷肥價格整體上缺少上漲條件。
再來看看磷肥是否有成本推動的漲價因素。磷肥生產的主要原料為磷礦石、硫磺（或硫酸）和合成氨。國內90%左右的磷礦石用于生產磷肥，今年1~9月份磷礦石的產量7628萬噸（折合30%的P2O5礦石），同比增9.73%，而磷肥的產量同比僅增2.7%，磷礦石的產量增加明顯快于磷肥產量的增加速度，也就是說，磷礦石的供大于求情況比磷肥還嚴重，短期之內，磷礦石根本沒有漲價的機會。
硫磺今年1~9月份進口了713萬噸，比去年同期減少40萬噸，國內產量391萬噸，同比增51萬噸，國內1~9月的硫磺表觀消費量同比增不到1%，而磷肥的產量增長了2.7%，硫磺的表觀消費量增長率低于磷肥產量的增長率，有利于硫磺實現供求關系的平衡，也表明硫磺繼續降價的可能性不大。雖然硫磺的供求關系得到了改善，但考慮到磷肥整體處于去庫存化的狀態，行業的開工率會繼續降低，對硫磺的需求也會減少，從而決定了硫磺很難成為磷肥漲價的推動因素。
通過對磷礦石、硫磺和合成氨等原料的分析，我們可以得出結論：磷肥價格整體上缺少成本推動的因素。
既然是成本推不動、需求拉不動，磷肥價格的整體上漲必然成為一種奢望。差異化地分析，在磷肥中，筆者更看好磷酸一銨：進入9月份后，國內磷酸一銨供應較為緊張，說明磷酸一銨已經完成了去庫存化的過程，而行業的低開工率說明了磷酸一銨的產能過剩并未轉化為產量過剩，因此筆者預測磷酸一銨的供求關系在未來一段時間里仍然將維持緊平衡的狀態，但磷酸一銨具有漲價慢、跌價快的特點，磷酸一銨并不具有投機的價值。
