關鍵詞：尿素
一路下跌之后，仍然沒有好消息。尿素見底仍需時日。
我們先來分析一下國內尿素表觀消費量的情況：今年1~8月份國內尿素產量4863萬噸，出口406萬噸，表觀消費量4457萬噸；去年同期產量4395萬噸，出口134萬噸，表觀消費量4261萬噸，表觀消費量比去年同期高出近200萬噸，說明了尿素社會庫存的提高。真實的情況是經銷商庫存的尿素都很少，社會庫存增加似乎缺少證據。最近筆者了解到的農業用肥變化或許能對這種自相矛盾的情況給出解釋：變化一，農民提前購肥。有山東經銷商反映，今年尿素價格非常低，農民在秋季購肥的時候就把追肥也一起購買了，使得儲存于流通渠道的尿素減少，儲存于農民的尿素增加；變化二，小麥的基肥由過去的高磷肥和 15-15-15的復合肥向高氮肥轉變，使得尿素的消費提前，變相增加了當期的用量。假設以上兩種情況是導致表觀消費量增加，但流通渠道和工廠庫存不增加的原因，那么勢必對后期的淡儲產生非常大的負面影響。
今年8月份全國尿素產量606萬噸，7月份產量為613萬噸，說明雖然尿素價格處于低位，但企業的減產趨勢并不明顯，使得供大于求的壓力難以緩解。
再來研究一下尿素新增產能釋放的情況。中國未來新增產能最多的地方在新疆和內蒙古，但今年1~8月份產量與去年同期相比，新疆增長了19.21%，內蒙古僅增長了3.65%；8月份新疆尿素產量比去年同期增長29%，內蒙卻下降了4%，說明了新疆的尿素產能正在釋放，但內蒙古的尿素產能并沒有如期達產。新疆和內蒙古的產能一天、一個月還是半年、一年能開正常，我們很難預料，但我們不能指望新疆和內蒙古的新增產能永遠開不正常，一旦這部分低成本的巨大產能達到釋放，那么無疑會加劇國內供大于求的壓力，使得抄底的風險驟然放大。
在國內產能有進一步放大的趨勢和老產能減停產意愿不足的情況下，只能期望出口來消化國內過剩的產能了。時間已經到了10月中旬，尿素出口的窗口期即將關閉（今年的關稅政策不可能改變）。今年發改委反復強調不允許在出口窗口期以外的尿素進入保稅區，使得今年不會發生類似去年11月尿素還在集港進入保稅區的情況。考慮到發運時間，預計尿素的集港采購在10月20日前必然結束，這時候國內農業的用肥也已經結束，也就是說在10月下旬，國內尿素的需求會出現真空，價格下跌在所難免。
綜上，雖然現在尿素的價格處于歷史低位，但抄底的條件仍然不夠成熟，需要耐心等待。
