隨著2013年農(nóng)藥上市公司半年報(bào)的披露完畢，農(nóng)藥上市公司的業(yè)績(jī)與化肥行業(yè)遭遇的“寒冬”相比，可謂是“冰火兩重天”。從記者統(tǒng)計(jì)的14家農(nóng)藥上市公司的業(yè)績(jī)看，2013年上半年，各公司無一虧損，均實(shí)現(xiàn)盈利。農(nóng)藥上市公司的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)62.51%，達(dá)到12542.10萬元；平均毛利率增加了4.59%，達(dá)到23.32%的歷史高點(diǎn)。
縱觀A股2467家上市公司來看，雖然近六成的上市公司取得了業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)，最不差錢的公司依然是金融行業(yè)中的銀行類公司，而那些業(yè)績(jī)讓人汗顏的公司則多數(shù)屬于制造業(yè)。而同屬制造業(yè)的農(nóng)藥行業(yè)平均凈利潤(rùn)遠(yuǎn)高于A股上市公司平均利潤(rùn)率15.51%，與化肥行業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑54%形成明顯對(duì)比。
草甘膦價(jià)格持續(xù)上漲推高農(nóng)藥上市公司業(yè)績(jī)
2013年的資本市場(chǎng)，草甘膦的受注度之高出乎意料，這主要是源于草甘膦的價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。經(jīng)過2009年到2012年上半年的去產(chǎn)能化調(diào)整，草甘膦在2012年下半年開始復(fù)蘇并迅速進(jìn)入了景氣上升通道，迎來了量?jī)r(jià)齊升的大好局面。2013年以來，隨著環(huán)保核查在市場(chǎng)上的發(fā)酵，草甘膦迎來了持續(xù)景氣，上游雙甘膦的主流成本已經(jīng)上漲至2.15萬/噸。目前草甘膦環(huán)保核查仍在進(jìn)行當(dāng)中，草甘膦行業(yè)整體開工率在60%左右，其中主流企業(yè)平均開工率約為90%，而中小企業(yè)僅為30%-40%。供貨趨緊下，草甘膦實(shí)際成交價(jià)格已經(jīng)上漲至4.5萬/噸，較年今年初的3萬元/噸的價(jià)格已經(jīng)上漲了50%，這也助推了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。在A股農(nóng)藥上市公司中，凈利潤(rùn)同比增加排名靠前的新安股份、江山股份、沙隆達(dá)A等均受益于草甘膦價(jià)格的上漲。
新安股份作為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)草甘膦的龍頭企業(yè)，其2013年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.46億元，同比增長(zhǎng)22.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.35億元，與上年同期相比扭虧為盈。公司表示，草甘膦量?jī)r(jià)齊升,是助推公司盈利大幅改善的主要原因。上半年,公司農(nóng)藥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入20.59億元，同比增長(zhǎng)41.17%，毛利率25.71%，較上年同期大幅提升15.18%。同時(shí)，國(guó)外銷售收入達(dá)到16.13億元，同比增長(zhǎng)50.12%。新安股份擁有8萬噸草甘膦產(chǎn)能，隨著國(guó)內(nèi)草甘膦環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)提升，母液處理能力在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力中的地位將日益突出，新安股份自主研發(fā)的氧化焚燒法在國(guó)內(nèi)屬于首創(chuàng)，且已獲中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)鑒定，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。
江山股份的2013年上半年業(yè)績(jī)同樣出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)半年報(bào)顯示，上半年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.9%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2212%；環(huán)比增長(zhǎng)50.9%。公司表示，草甘膦價(jià)量齊升是上半年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的主因。由于全球轉(zhuǎn)基因作物面積增加和農(nóng)藥制劑巨頭增加在華采，草甘膦價(jià)格大幅提升，同期，公司草甘膦新增產(chǎn)能負(fù)荷逐漸提升。
沙隆達(dá)上半年的業(yè)績(jī)也超出市場(chǎng)預(yù)期，2013年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.20億元，同比增長(zhǎng)36.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.27億元，同比大幅增431.43%。公司擁有2.5萬噸草甘膦、8000噸百草枯原藥等產(chǎn)能，產(chǎn)品種類繁多,農(nóng)藥市場(chǎng)景氣向上的階段,公司業(yè)績(jī)迎來大幅增長(zhǎng)。公司表示，從對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)來看,主要產(chǎn)品是草甘膦、百草枯和乙酰甲胺磷等。
2013年上半年，草甘膦市場(chǎng)的火爆助推著相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，下半年草甘膦市場(chǎng)依然維持向好趨勢(shì)。下半年需求端受益于轉(zhuǎn)基因作物在巴西、印度等地大發(fā)展,將繼續(xù)維持高速增長(zhǎng),一旦環(huán)保核查帶來產(chǎn)能集中度提升，將推動(dòng)草甘膦市場(chǎng)更長(zhǎng)時(shí)間的繁榮。
今年5 月,環(huán)保部聯(lián)合農(nóng)藥協(xié)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于開展草甘膦(雙甘膦)生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查工作的通知》，7-8 月已有多家草甘膦生產(chǎn)企業(yè)因環(huán)保原因停產(chǎn)檢修，據(jù)測(cè)算8-9 月草甘膦原粉產(chǎn)量均不會(huì)超過3.5 萬噸,遠(yuǎn)低于上半年4 萬噸/月的水平。預(yù)計(jì)由供需缺口推動(dòng)的價(jià)格上漲正在發(fā)生，本輪草甘膦景氣的持續(xù)性將好于2007-2008 年。
受益“農(nóng)藥”大行情 原藥企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
草甘膦作為農(nóng)藥行業(yè)的“明星”產(chǎn)品，在上半年賺足人氣的同時(shí)也拉動(dòng)了相關(guān)公司的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，為農(nóng)藥行業(yè)的牛市行情拉開了序幕。在農(nóng)藥“大行情”的背景下，一些長(zhǎng)期為國(guó)外農(nóng)藥供應(yīng)商提供原藥的農(nóng)藥上市公司如輝豐股份、利爾化學(xué)、長(zhǎng)青股份等業(yè)績(jī)也出現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
國(guó)內(nèi)的原藥龍頭企業(yè)，輝豐股份2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.21億元，同比上升42.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.76億元，同比上升58.54%。公司表示，殺菌劑與除草劑是公司營(yíng)收增長(zhǎng)主要來源，一是IPO項(xiàng)目1000噸氟環(huán)唑于2012年四季度投入運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)能由之前的200噸提升至1200噸，達(dá)到全球最大；二是3000噸咪鮮胺于2012年5月投產(chǎn)，這兩項(xiàng)使得公司上半年殺菌劑業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)100.68%至3.97億元。除氟環(huán)唑盈利能力較高外,今年一季度咪鮮胺某些關(guān)鍵原料/中間體供應(yīng)短缺,導(dǎo)致市場(chǎng)一度缺貨,價(jià)格較去年同期上漲10%左右。公司咪鮮胺產(chǎn)能6800噸，全球第一，產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵中間體咪唑等自給自足,充分受益于此次行業(yè)的貨緊價(jià)揚(yáng)。因而殺菌劑業(yè)務(wù)總體毛利率亦提升3.5%至37.12%；另一方面，公司5000噸辛酰溴苯腈原藥于2012年一季度投產(chǎn),帶來此次除草劑業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)54.4%至2.25億元。
利爾化學(xué)2013年中期公司實(shí)現(xiàn)收入7.64億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.69億元，分別同比增長(zhǎng)26.13%和54.82%。公司表示，收入增長(zhǎng)主要是公司畢克草和毒莠定技改擴(kuò)能及公用工程配套投產(chǎn)，提高了產(chǎn)品的供應(yīng)和保障能力；同時(shí)氯代吡啶除草劑國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移明顯，而公司作為全球第二、國(guó)內(nèi)首家掌握吡啶類化合物催化氯化的企業(yè)，形成了穩(wěn)定、成熟的規(guī)模化生產(chǎn)工藝和穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量，因而,公司是氯代吡啶除草劑國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的最大承接者和受益者。
長(zhǎng)青股份半年報(bào)顯示，2013年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.06億元，同比增長(zhǎng)23.16%；凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)30.38%。公司表示，上半年業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，主要系由于除草劑氟磺胺草醚受益于大豆等作物種植面積擴(kuò)大，上半年產(chǎn)銷兩旺，除草劑收入增長(zhǎng)42.95%，毛利率提升4.49%；吡蟲啉等殺蟲劑因環(huán)保壓力壓制供給擴(kuò)張,持續(xù)景氣，公司綜合毛利率同比上升3.36%; 長(zhǎng)青股份作為優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥企業(yè)，與跨國(guó)公司合作多年,業(yè)務(wù)擴(kuò)張潛力較大，麥草畏等品種隨著轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化推廣未來仍有超預(yù)期的可能性。
環(huán)保核查
推升行業(yè)長(zhǎng)期景氣
農(nóng)藥行業(yè)的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因當(dāng)屬近兩年環(huán)保要求的日益嚴(yán)格。雖說國(guó)內(nèi)現(xiàn)有農(nóng)藥原藥企業(yè)500多家，但銷售額在5000萬元以下的企業(yè)占50%，大部分原藥生產(chǎn)企業(yè)不具備有效處理特殊污染物的能力。隨著環(huán)保政策的日益嚴(yán)格，環(huán)保設(shè)施缺乏的小企業(yè)將大面積退出市場(chǎng)。據(jù)了解，在今年上半年，受到出口需求訂單的支撐，國(guó)內(nèi)農(nóng)藥價(jià)格持續(xù)上漲，但由于環(huán)保核查 ，國(guó)內(nèi)農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的開工率不升反降，這也使得農(nóng)藥行業(yè)景氣度超出市場(chǎng)預(yù)期。
作為全球最大的咪鮮胺原藥生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)最大的辛酰溴苯腈和氟環(huán)唑原藥生產(chǎn)企業(yè)，輝豐股份能長(zhǎng)期與全球農(nóng)藥巨頭拜耳、巴斯夫、馬克西姆、紐發(fā)姆等合作，靠的就是技術(shù)和環(huán)保。公司稱，跨國(guó)農(nóng)化巨頭選擇原藥供應(yīng)商考慮的因素，一是產(chǎn)品質(zhì)量及成本；二是比國(guó)內(nèi)更嚴(yán)格的安全生產(chǎn)和環(huán)保等社會(huì)責(zé)任履行。輝豐股份通過持續(xù)研發(fā)和工藝優(yōu)化,咪鮮胺、氟環(huán)唑等原藥含量可達(dá)業(yè)內(nèi)最高、雜質(zhì)含量控制在最低、成本明顯減少；且近年來加大環(huán)保技改投入，每年環(huán)保投入高達(dá)3-4千萬元。
另外一家作為國(guó)內(nèi)殺菌劑的龍頭企業(yè)藍(lán)豐生化，因?yàn)槭墉h(huán)保趨嚴(yán)的政策影響,公司大噸位產(chǎn)品開車率不足，凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下降。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7334萬元，比上年同期增長(zhǎng)16.92%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2769.17萬元，比上年同期下降28.28%。
淘汰環(huán)保不到位的落后產(chǎn)能，培育具備規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，提高行業(yè)集中度將有效解決農(nóng)藥面臨的環(huán)保難題。隨著國(guó)家環(huán)保和安全方面法律法規(guī)的逐步健全和中國(guó)向著美麗中國(guó)遠(yuǎn)景目標(biāo)大步前進(jìn)，要求每一個(gè)企業(yè)都要有大量的資金投入和長(zhǎng)遠(yuǎn)科學(xué)的管理措施，這也給行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。農(nóng)藥行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出了“產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)集聚”的發(fā)展方向，要求農(nóng)藥原藥生產(chǎn)進(jìn)一步集中，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)，具有持續(xù)研發(fā)投入、產(chǎn)品規(guī)劃和明確發(fā)展目標(biāo)的農(nóng)藥企業(yè)，可以借助資本優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)中做大做強(qiáng)，這為行業(yè)中每一個(gè)企業(yè)都提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。
