關鍵詞：化肥
2013年1~4月,中國化肥行業整體產量及表觀消費量增長放緩,固定資產投資完成額增速顯著放緩,行業景氣度小幅下降,細分肥種繼續呈分化態勢。氮肥方面,需求增長明顯放緩,尿素無煙煤價差維持高位,新增產量在高關稅期通過出口消化導致出口量同比大幅增長。磷肥方面,產能過剩局面延續,固定資產投資增速有所放緩,MAP和DAP價格有所下滑。鉀肥方面,2013年上半年進口大合同價格下調帶動國內氯化鉀價格明顯降低,未來國內鉀肥價格仍將追隨國際鉀肥價格走勢。復合肥方面,受單質肥原料成本下行影響,復合肥價格小幅下降,未來仍可能繼續回落。政策方面,2013年國家出臺的新一輪關稅政策利好將在未來3~5月逐步兌現。
財務風險方面,2013年以來化肥行業資產與負債均保持17%以上的增速,化肥行業資產負債率溫和上漲至62.56%,整體債務負擔較重。同期,化肥行業整體收入增速有所放緩,其中氮肥行業主營業務收入降幅較大,磷肥、鉀肥及復合肥主營業務收入增速降幅相對較校毛利率方面,氮肥、磷肥和復合肥毛利率水平均小幅下降,鉀肥行業毛利率水平受進口大合同價格下調影響降幅較大。未來3~5月,隨著2013年化肥新關稅的實施和出口窗口期的到來,出口量的增長將對主要出口肥種國內價格形成一定支撐,化肥行業的主營收入增速和盈利能力有望小幅回升。
