鉀肥(北美):4月份庫存環比下降6%,同比增長2%,較此前5年均值水平高25%。
磷肥/DAP:4月份庫存環比增長4%,同比增長60%,較此前5年均值水平低12%。
磷肥/MAP&DAP:4月份庫存環比增長3%,同比增長38%,較此前5年均值水平高2%。
分析鉀肥:4月份鉀肥庫存環比下降6%,這主要是受對中國和印度出口強勁的推動。
產量環比略有放緩,但同比仍增長20%,且較5年均值高31%。出口連續第二個月達到月度最高水平,年初以來累計出口達400萬噸,占2012年全年出口的50%。因惡劣天氣導致種植進展緩慢,美國國內銷售依然疲軟。鑒于印度的國內產品均價更為有利,我們預計今年印度需求將上升。中國今冬/春氣溫低于往年也使得種植季延后,但我們認為需求仍基本完好且應與去年水平相當。我們預計隨著美國國內需求回升以及出口繼續保持強勁,未來兩個月內庫存將進一步下降。
磷肥:4月份DAP庫存環比增長4%。盡管較此前5年均值仍低12%,但我們認為出口和國內銷售均表現疲軟。我們認為國內銷售主要被北美種植季延后拖累,而且我們預計隨著種植的開展國內銷售將復蘇。出口環比下降21%,1-4月印度均未對美國出口作出貢獻。我們預計庫存將隨著美國種植季的推進而下降。
對中國的影響
由于進口和國內產量充裕,我們預計2013年上半年中國國內鉀肥價格將維持在當前水平。我們認為印度需求復蘇可能會令2013年下半年鉀肥進口價格溫和上調,因此存在一定的上行風險。
