秦皇島動力煤價小幅反彈，國際動力煤價回落
秦皇島港動力煤價上周小幅反彈，國內部分地區動力煤產地價格繼續回落。上周秦皇島港山西優混（5500大卡）和大同優混（5800大卡）均反彈 10元/噸至 620元/噸和 705元/噸，國內動力煤產地價格中大同和朔州地區普遍下跌 20-50元/噸，山東地區煤價也下跌 10-30元/噸。冶金煤和無煙煤產地價格也普遍回落。焦煤主產地柳林地區 4號和9號焦煤分別回落 50/30元/噸，臨汾焦煤價格也普遍下跌 40-80元/噸；另外，貴州和安徽地區焦煤價格也有所回落。無煙煤價格中貴州地區下跌 20-70元/噸，山西晉城地區也回落了 20-50元/噸。紐卡斯爾港 6000大卡動力煤價回落 3.2%至 85.3美元/噸，折算到廣州的到岸價比國內動力煤價低 32元/噸；昆士蘭硬焦煤價也小幅回落 0.4%至 218美元/噸，折算后比國內價格高11元/噸。
秦皇島港煤炭庫存基本穩定，煤炭下游需求季節性小幅回升
秦皇島港上周煤炭庫存截至 7月 16日為857萬噸，相比上周（7月8日）基本持平；截至 7月 10日我國重點電廠煤炭庫存小幅下降至 8982萬噸，庫存天數 26天。上周秦皇島至廣州/上海的海運費繼續反彈 3.3%/4.4%至34.5/26.1元/噸，顯示下游電力需求小幅回升。
煤炭下游行業仍然疲軟。鋼鐵總體庫存小幅回落，鋼價繼續下跌（螺紋鋼價格下跌 1.8%，熱軋薄板下跌2%）。化工產品尿素價格繼續小幅回落至 2249元/噸，甲醇價格也小幅下跌 0.9%至2530元/噸。上周我國華東和華南地區水泥價格繼續回落 2.9%/1.0%。我們跟蹤的主要焦炭價格中天津港一級冶金焦價格下跌 40元/噸至 1900元/噸，河北唐山和邢臺地區二級冶金焦則分別回落 30/50元/噸。
投資觀點：港口煤價和海運費反彈，但產地煤價普遍回落
盡管秦皇島煤價和海運費反彈顯示下游需求有所回升，截至 7月 10日的7月份重點電廠日均耗煤量環比也上升至 357.4萬噸，但與去年7月份日均耗煤 401.4萬噸相比，需求量還比較疲弱。我們預計由于煤炭庫存的高企將繼續制約煤價反彈力度；因此我們建議繼續等待煤炭股估值下調后的介入機會。首選股：冀中能源（估值具有相對優勢，將繼續推動收購母公司煤炭資源），蘭花科創（公司煤炭產量有持續增長，二季度尿素價格走強支撐公司上半年業績），潞安環能（母公司存在進一步的資產注入空間），平莊和山煤仍位于我們的買入名單。
