國慶節臨近，尿素市場一改往年節前降價促銷的慣例，反而出現小漲行情。下游經銷商本想利用節日期間鐵路運輸優勢的備貨計劃也隨之破滅了。此情此景多少會令商家感到無奈，但市場就是這樣，往往會背離人們的想法，好比此次調整關稅的傳聞，無論從資源角度或是從保民生角度，阻止二元肥出口已迫在眉睫，但結果卻出乎意料，直到月底也沒有任何關于阻止二元肥出口的政策公布，而且尿素關稅也沒有被調整。此刻，國內市場議論紛紛，均在猜測尿素后期行情的漲跌。
這幾日也有不少朋友來電討論漲跌話題。口徑也多有不同，有從企業成產成本考慮的，有從后期出口角度考慮的，還有從社會庫存量考慮的，總之是五花八門，當然，討論的結果雖不盡相同，但大體還是以看跌為主。本人也贊同走跌一說，考慮的因素只有供求。而對于一些同行提到的成本分析，則需要在一定的市場條件下才有必要著重思考，也可以概括為：先供求，后成本。簡而言之，如果行業產量嚴重過剩，那么降價幅度甚至可以忽略成本。
既然確定從供求角度分析，那么當前乃至全年的尿素生產情況應該如何呢？從圖一可以看出，今年5月至9月，國內尿素企業總開工率相對平穩，多集中于70%左右，這與去年節能減排期間58%的企業開工率相比，的確有了明顯的提高，而且從統計情況來看，2011全年尿素產量大概在5200萬噸左右，而今年全年的預估產量將達到5800萬噸甚至更高，這就表明年內產量至少要過剩600萬噸。這一數字從供應的角度以充分說明了形勢的嚴重性。
簡單分析供應之后再探需求。需求可以分為內需和出口兩個方面。國內需求不必多說，以農業為主，即將啟動的秋播便是用肥旺季，但由于尿素特性決定其不能作為底肥的首選。恐怕只有安徽、河南等地才會直接尿素。眼看行情正向中原地區轉移的時候，無奈天公不作美，月中旬的連日降雨令氣溫迅速回落。受其影響，國內尿素市場啟動推遲了將近兩周左右，也可能因此會減少本季度國內對尿素的需求量。另據了解，出口方面也不樂觀，雖然旺季關稅并沒有提前至十一執行，但海關方面很可能將尿素的最低報關價提升至550美元/噸。以表一計算結果來看，550美元/噸的離岸價所對應的稅率為44.6%。這樣的情況下，先不必說國內廠家是否愿意出口，就算是貿易商也很難接受如此高價。從下圖觀察近兩年國際尿素的走勢來看，500美元/噸的離岸價可算得上是高價，操作的風險系數較高。而且由于年內一直執行著帶有保證金的淡季出口政策，可是今年外貿行情大打折扣。據統計：2011年1-8月的尿素出口總量僅為145萬噸，這與2010年全年的702萬噸相比，簡直是天壤之別。如果從出口的角度而言，這又將減少400萬噸的出口需求。
綜上所述，國內供應面保持了一貫的增長態勢，雖然可以統計到的企業開工率只在70%左右，但算上那些新投產的企業之后，按國內年表觀消費量5300萬噸核算，產量將過剩500萬噸左右，之所以加上出口受限而減少的400萬噸，總和可達900萬噸之多，這恰好等同于國內尿素企業兩個月的產量。換而言之，進入四季度之后，國內需求將會減少，出口量也難有大幅提升，而且還要消耗相當于5個月的產量。因此，筆者預計國內尿素價格會在國慶之后小幅下滑，并在內需進一步減少之后的十月底大幅降低以適應后期的淡儲需求。
