國內鉀肥2季度交易恢復正常,價格小漲。由于供應及出口政策變化,尿素、MAP價格去年底以來波動異常,因而3月旺季備肥需求低于預期。天氣正常,農業不再遭受天災,尿素、MAP價格見底后穩定,4月農民施肥啟動化肥市場的跡象已現。庫存緊張背景下,4月中旬國內鉀肥成交有所好轉,港口和各地市場價格均上漲50-70元/噸;4月下旬,2010年上半年進口合同的氯化鉀到貨后,相對上半年400美元/噸的進口合同價格,國內鉀肥價格仍有20-30元/噸的上漲空間。
3季度國內鉀肥價格有望跟隨國外市場補漲。國際鉀肥市場強勢超預期,短單價格全面上漲至510-560美元/噸,預計中國下半年氯化鉀進口合同價格有望補漲80美元/噸。
風險因素:鉀肥市場尚未回穩,銷量釋放節奏決定業績受益市場價格上漲的幅度。
通脹預期下的低風險標的,維持“買入”評級。從農業大周期和國內外鉀肥定價機制滯后的角度,國內鉀肥價格仍處于滯后上漲的上升通道。
