需求疲軟，國內(nèi)外尿素價格趨降
隨著北美和歐洲用肥旺季結(jié)束，3月國際氮肥需求下降，價格開始下跌，美國海灣FOB均價379美元/噸，環(huán)比下跌6.4%，東南亞尿素均價下跌 6.4%至 388美元/噸。同期美國天然氣價格下降5%至3.9美元/MMBtu，預計隨著美國取暖需求下降和頁巖鉆探技術(shù)的傳播，美國天然氣價格將保持在低位，進一步促進國際尿素價格向下趨勢。3月份國內(nèi)小麥追肥逐漸完成，尿素需求趨于平淡，大部分地區(qū)尿素價格小幅下降，華北主流地區(qū)均價下調(diào)70元/噸至1940 元/噸，跌幅達4%。
開工率回升，煤炭上漲推高成本
2010年下半年節(jié)能減排導致國內(nèi)氮肥季節(jié)性緊張?zhí)崆埃S著氣頭企業(yè)停氣檢修期結(jié)束，整體開工率恢復至80%。2011年2月國內(nèi)尿素產(chǎn)量456萬噸，同比下降6%，環(huán)比上升0.2%。據(jù)中商網(wǎng)統(tǒng)計，3月國內(nèi)尿素產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升。預計隨著國內(nèi)氮肥企業(yè)開工率逐漸提高，后續(xù)價格再次上漲動力不足。受油價大幅上漲影響，國內(nèi)煤炭價格持續(xù)走高，2011年晉城中塊煤從765元/噸漲至1100元/噸，同比漲幅高達40%。而國內(nèi)大部分尿素企業(yè)使用塊煤生產(chǎn)，受其推動，尿素全行業(yè)平均成本也大幅提升至1800-1900元/噸。
2011年盈利好轉(zhuǎn)，關(guān)注春耕過后價格下行的風險
2010年初，受惡劣天氣影響，國內(nèi)化肥整體需求下滑，我們認為全球農(nóng)產(chǎn)品供需偏緊的狀況仍在持續(xù)，受農(nóng)產(chǎn)品價格上漲影響，國內(nèi)種植意向有望提高。3月份農(nóng)業(yè)部公布近期全國農(nóng)民種植意向調(diào)查顯示，2011年國內(nèi)意向種植面積比上年增長0.3%，其中水稻增長1.9%，玉米增長2.1%。預計2011年全年氮肥行業(yè)市場盈利水平將會回升，業(yè)績將好于2010年，但短期內(nèi)應關(guān)注春耕后價格下行的風險。
