國內硫黃市場在11月中旬碰觸1600～1700元（噸價，下同）的頂部區域后，逐步進入調整震蕩行情。在經歷了近一個月的調整之后，市場整體回落幅度累計超過300元，且目前仍未有止跌跡象，市場觀望情緒濃厚，商家信心嚴重缺失。
綜合看來，硫黃市場這一輪跌勢主要由以下幾個原因造成：
——硫黃聯動農產品價格 前期農產品行情走高，大蒜、綠豆、生姜等農產品普遍漲價，硫黃作為化肥原料等方面的用途被商家不斷挖掘出來，資金推動硫黃價格翻倍有余。隨著國家價格調控政策的實施，農產品行情急劇調頭向下，深幅震蕩，硫黃價格應聲下跌也在情理之中。
——化肥新政利空市場 前期，市場關注焦點一直圍繞著新的化肥出口關稅政策，12月份起化肥執行旺季出口關稅，相當于化肥出口大門被關閉，利空商家信心，商家拋貨力度加大，硫黃價位快速下跌。2011年化肥出口關稅政策調整方案已經塵埃落定，明年1～5月份，磷肥出口將繼續維持旺季出口政策，即出口大門最早也要在來年6月份才能再次開啟，在那之前，部分出口商品要轉為國內需求消化，增加國內市場的消費壓力。
——大戶超低價削減庫存 國內硫黃大鱷級生產企業普光天然氣凈化廠生產正常，月產量超過10萬噸，隨著整體市場進入震蕩調整，普光硫黃的庫存水平快速上升。同時柴油荒蔓延南方地區，川渝汽運物流明顯受阻，廠家只能通過火車運輸將庫存硫黃轉運至萬州港。而萬州港方面受長江水位較低影響，船運周期增長，進一步加大了普光硫黃的銷售壓力。在天時地利盡失的狀態下，企業唯有進行超低價促銷來吸引客戶，價格連續大幅下跌給廠家促銷帶來一定效果。截至目前，普光庫存硫黃大多已經被預定出去，廠家訂單較多，但是提貨者較少，導致廠家庫存水平仍處中等偏高。
——商家惜售捂盤待漲 國內硫黃市場的主流價位在1200～1400元，局部價位低于1200元。國產硫黃價位與碼頭進口硫黃價基本持平，港口主流成交維持在1300～1430 元，塊粉主流在1220～1280元。由于價位較低，商家大多處于虧損狀態，低價出貨意義不大，紛紛轉為惜售待漲。據悉，目前較大規模貿易商家手中的庫存商品量都不多，部分商家開始低價收貨，而下游企業方面提貨積極性仍然較為低下，特別是化肥企業，化肥出口新政對于化肥企業的利空作用仍未消散。
——內外盤明顯脫節 前期，硫黃外盤跟隨中國硫黃的調整行情略有松動，但并沒有持續跟隨國內硫黃價位下跌，外盤價格在調整近10%后趨于平穩。目前，硫黃外盤主流價格維持在 170～180美元（CFR中國），折合人民幣到岸成本約1380～1450元。按照當前國內碼頭硫黃價測算，新到貨進口硫黃均處于虧損狀態，而國內硫黃仍未有止跌跡象，導致硫黃外盤與中國市場明顯脫軌。目前，雖然市場偏利空，但是我國硫黃市場已經再次呈現出超跌狀態。
預計未來一段時間，國內硫黃市場將繼續處于去庫存化狀態，由于目前的利空因素偏重，市場仍將延續震蕩，隨著硫黃價位的持續走低，市場風險將進一步釋放。
