行業近況:國務院關稅稅則委員會今日公布“2010年關稅實施方案”,就化工產品而言,主要內容包括:將尿素淡季的暫定關稅由10%下調至7%,維持原有旺季關稅。同時旺季由原來2~6月、9月16日~10月31日調整至2~6月、9月16日~10月15日。
將DAP、MAP淡季的暫定關稅由10%下調至7%,維持原有旺季關稅,維持原有的淡旺季劃分規則。
將磷酸、重過磷酸鈣、二元復合肥等的暫定關稅由10%下調至7%。
評論:本次稅率調整符合市場預期。國內氮肥、磷肥及磷化工行業總體偏于利好,由于國際化肥價格同樣會季節性波動,出口的優勢未必很大。
近期國內氮肥受到需求回升、供應不足(主要是氣頭尿素企業供氣不足)和能源成本的上漲的共同影響,價格上漲明顯,目前國內報價已經普遍上漲至1800元/噸。由于三季度尿素去庫存比較徹底,目前經銷商庫存仍處于低位,考慮到供需平衡短期內難以明顯改善,預計此輪行情能維持到明年1季度。同時,國際尿素價格也出現了比較明顯的上漲,美國海灣離岸價已經達到310美元/噸的水平,國內的產品仍有比較明顯的價格優勢,如果淡季關稅得到進一步下調,將更有利于明年2月份之前的尿素消費,使國內過剩的產能得到比較好的釋放。
相比于氮肥,此次關稅下調對短期磷肥出口的利好相對有限。因為磷肥品種為DAP和MAP,近期國內的DAP價格也由于需求回升都出現了明顯上漲,MAP達到2100元/噸,DAP達到2450元/噸左右,考慮關稅和運費對應國際價格達到390美元/噸,而美國海灣離岸價在330美元/噸的水平。我們認為隨著美國和巴西需求的恢復,以及國際硫磺和磷礦石價格的走強,國際磷肥價格將會逐步提升,完稅后的出口價格對淡季價格有一定的支撐。
和磷肥企業類似,國內磷酸價格和國際相比也沒有明顯的優勢,但是因為國際濕法精制磷酸工藝對于原材料硫磺和磷礦石的價格敏感性較高,隨著兩者價格走強,國內的熱法磷酸工藝的成本優勢將得以體現。
由于國內短期內尿素供需偏緊,明年上半年尿素價格將高于預期,我們認為此次關稅下調所有氮肥企業利好,未來天然氣價格上漲未定,但總體尿素氣價大幅上漲概率較大。
