由于春節(jié)前后開始的為春耕備肥將拉動(dòng)化肥的季節(jié)性需求，我們認(rèn)為，化肥價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)階段性上漲，因而化肥類上市公司或面臨一定的季節(jié)性市場機(jī)會(huì)。
化肥旺季即將來臨
化肥的下游是農(nóng)業(yè)，而農(nóng)業(yè)的季節(jié)性決定了化肥消費(fèi)的季節(jié)性波動(dòng)。從春節(jié)前后開始，廣大農(nóng)民就為來年的春耕進(jìn)行準(zhǔn)備，而從這時(shí)起到整個(gè)春季，正是包括化肥在內(nèi)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料需求旺盛的時(shí)期，需求的增長通常會(huì)拉動(dòng)價(jià)格上漲。
以農(nóng)業(yè)大省河南為例，每年的3、4月份化肥產(chǎn)量都會(huì)出現(xiàn)明顯增長。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，河南省化肥產(chǎn)量2005年4月比2月增長了31.5%，2006年4月比2月增長了32.5%，2007年4月較2月增長了13%，2008年4月比2月略有下降，2009年4月比2月增長28.56%。
從價(jià)格方面來看，價(jià)在量之前就有所表現(xiàn)，在時(shí)間上更為提前。以今年為例，據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，2009年1月份尿素批發(fā)價(jià)為1878元/噸，2月份即上漲到1907元/噸(環(huán)比上漲1.54%)，3月份為1953元/噸(環(huán)比上漲2.41%)，但從4月份開始下滑至1924元/噸，5月份進(jìn)一步下滑至1863元。當(dāng)然，各年會(huì)因具體情況而存在差別，但季節(jié)性是較為明顯的。
我們認(rèn)為，春季化肥產(chǎn)量和價(jià)格的變化對上市公司業(yè)績會(huì)形成一定的推動(dòng)作用，因此一季報(bào)業(yè)績環(huán)比通常會(huì)有一定增長。以氮肥為例，統(tǒng)計(jì)2004年至2009年上市公司的情況表明，就營業(yè)收入看，除了2004年是第二季度環(huán)比增長外，其它各年份一季度環(huán)比上一年四季度都有明顯增長，二季度環(huán)比增幅則有所下降。如2009年氮肥板塊一季報(bào)營業(yè)收入環(huán)比增長18.59%，二季度環(huán)比增幅僅為0.31%，但2008年四季度環(huán)比當(dāng)年三季度則下降17.64%。
當(dāng)然，由于各肥種在供求關(guān)系及自身存在一些特殊因素，季節(jié)性波動(dòng)的時(shí)間及幅度都會(huì)有些差異，因而業(yè)績表現(xiàn)上也會(huì)有所不同。
從目前的情況來看，近期尿素價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的上漲，原因更多在于之前天然氣供應(yīng)緊張所致，預(yù)計(jì)短線可能會(huì)有所調(diào)整。但由于近期電價(jià)上調(diào)，將來水、氣價(jià)格都要上調(diào)，這將明顯提高包括尿素在內(nèi)的各肥種的生產(chǎn)成本。而自去年下半年以來化肥價(jià)格一直處于低迷狀態(tài)，包括磷、鉀在內(nèi)其價(jià)格向下的空間已極為有限，一旦需求回升，其價(jià)格將會(huì)大幅上漲。
需要注意的是，盡管氮、磷、鉀都屬于化肥，存在旺季和淡季之分，但差別卻較大，甚至可能出現(xiàn)極為不同的走勢。主要原因是分屬不同的細(xì)分行業(yè)，供需情況不同，氮肥與能源特別是石油和天然氣密切相關(guān)，且我國產(chǎn)能過剩，價(jià)格受到一定抑制；磷肥受資源、運(yùn)輸及國際市場影響較大，而目前國際市場價(jià)格有上漲趨勢；鉀肥價(jià)格則更多的是跟隨國際市場，因?yàn)槲覈鴮H市場依存度較高，大量鉀肥需要進(jìn)口。
