從2006年至2008年8月，隨著國際大鱷孟山都宣布10萬噸生產線停產后，草甘膦上演了一波瘋狂的行情，從2萬元每噸左右起步，一路飆升近5倍，到去年最高的時候，草甘膦價格一度高達每噸11萬元。
在這期間，草甘膦所呈現的巨大利潤吸引了無數資本，截至去年10月份，全球范圍內有計劃的新增產能將達到40萬噸左右。
還是這個孟山都，去年5月再次宣布恢復此前停產的生產線，從而結束了這一輪詭異的行情，草甘膦一度暴跌至2萬元每噸。
好消息終于出現，最新數據顯示草甘膦價格已從1月份的21500元/噸左右上漲至25000元/噸左右，漲幅達16%。
盡管如此，草甘膦的銷售價格尚達不到廠商的成本價，新安股份(600596.SH)等國內草甘膦生產商的救贖之路不過才剛剛啟程。
吹大的產能泡沫
“2008年草甘膦的價格是十分反常的，這主要跟孟山都有關。”廣州同志作物科學公司董事長范曙登表示。
孟山都整個草甘膦生產能力應該占到全球生產能力40%左右，它又控制著全球20%的產能。“在2005年或者2006年，國內草甘膦的價格降到了20000元/噸。這個時候孟山都發現到中國采購草甘膦比它自己生產還要劃算，于是2006年的時候孟山都便把自己一條10萬噸的草甘膦生產線停掉了，這就直接導致了整個市場草甘膦供應的失衡，從那個時候開始，草甘膦的價格就一路上漲，去年最高的時候大概有11萬元每噸。”
價格的不斷飆升，意味著泡沫般放大的利潤。實際上，從2007年開始，受到巨額利潤的刺激，大大小小的草甘膦生產企業就不斷上馬項目擴產，截至2008年9月份計劃的新增產能就至少達到40萬噸左右。
中國的草甘膦生產廠商眾多，上市公司中新安股份和江山股份(17.12,0.72,4.39%)(600389.SH)是主要的廠商，華星化工(002018.SZ)、揚農化工(31.02,0.72,2.38%)(600486.SH)、升華拜克(8.56,0.11,1.30%)(600226.SH)、興發集團(13.92,0.18,1.31%)(600141.SH)、豐樂種業(12.28,0.12,0.99%)(000713.SZ)、勝利股份(7.46,0.01,0.13%)(000407.SZ)、沙隆達(000533.SZ)等也從事草甘膦的生產、銷售。
其中，新安股份在其鎮江江南5萬噸/年草甘膦二期建設項目全部完成后，其產能迅速攀升至8萬噸。華星化工在今年完工的雙甘膦項目，也可使其產能由原來的1.5萬噸翻倍增長至4萬噸，而江山股份在2008年9月份，其產能即由2.7萬噸，增加到4.5萬噸。
廠商盈利縮水
去年，這一輪行情又被孟山都終結了。
“在去年5月份的時候，孟山都又宣布恢復生產線了，主要是國內生產的產品質量還是有些差異，達不到要求，于是它們那個10萬噸的草甘膦生產線又重啟了。也就是從那個時候開始，草甘膦的價格就一路下跌，跌得不成樣子。”范曙登指出。
孟山都在一方面宣布恢復生產線的同時，另一方面又計劃投資1.96億美元擴建4萬噸產能，建設周期為18個月，預計投產時間為2009年年底或2010年初，到2010年項目建成后，草甘膦產能將提高近20%。
“國內的消費能力不過在5萬噸左右，大部分的草甘膦主要還是依靠出口。”范曙登指出。而由于出口主要集中于拉美等地區，在同質化的產品下，降價也就成了各大廠商消化庫存的唯一手段。
“草甘膦正產的生產成本在每噸25000元-26000元左右，再加上下游企業必須有的賺頭，合理的價格應該在每噸28000元-30000元之間。”范曙登指出。也就是說，目前草甘膦25000元/噸左右的價格依然在廠商的成本線以下。“草甘膦的漲價目前來看只能算是初步反彈。”范曙登認為。
A股上市公司的調整并沒有那么快。新安股份董秘姜永平告訴理財周報記者，“我們公司本來就是滿負荷生產的，價格變化不會打亂新安年初的計劃。”
新安股份2008年中報顯示，其農藥產品的毛利率高達46.04%，而其三季報也顯示其凈利潤增速也達390.87%，但由于從6月份草甘膦價格開始跳水，新安股份業績預告已將其凈利潤增速收窄到250%。
此外，受到草甘膦價格的波動，江山股份最新公告其凈利潤增速也從2008年三季報的341.99%收窄至2008年全年的200%左右。
需求回暖
不管如何，草甘膦價格的企穩說明形勢正在改變。
宏源證券(14.02,0.07,0.50%)化工行業2月份報告顯示，2008年12月中國農藥出口6.43萬噸，同比下降34%，出口金額同比下降29.63%；進口數量為0.35萬噸，同比下降55.86%，進口金額同比下降24.92%，其中出口原料藥同比降幅較小。
最新的數據顯示，草甘膦價格已從1月份的21500元/噸左右上漲至25000元/噸左右，漲幅達16%；純吡啶價格從1月份的35000元/噸左右上升14%至40000元/噸左右，百草枯也出現價格止跌回升跡象。
“這與上游成本推動有關，也體現了需求的部分向好。”針對近期草甘膦和吡啶價格的上漲，宏源證券化工行業2月份中報如是表示。作為重要的農藥產品，草甘膦和吡啶價格一直是農藥市場的風向標。
“市場對草甘膦農藥的預期正在逐漸好轉。”國信證券認為，“國內農藥需求一般在每年3月份進入旺季，農藥價格出現回升。”廣州證券分析師林穗林也指出，“這對中國農藥產品的出口構成利好，加之國內農藥需求穩定增長的前景明確，農藥業已成為少有的在經濟下行周期中長、短期增長前景明朗的行業。”
長江證券(11.90,0.12,1.02%)則認為，草甘膦在性能上作為一個優秀的除草劑品種，一定時期內不太可能出現替代品種，并且國際需求依賴中國產能已經是不爭的事實，在短期行業經過產能釋放的沖擊之后，經過洗牌，行業發展及盈利水平將回歸正常，行業也將更加健康地發展。
