剛性需求使國內化肥受金融危機影響較小全球年新增養分需求約290萬噸，人口增長、農產品消費升級與農作物價格上漲都將促使化肥需求剛性，化肥行業受金融危機影響較小。農村改革三大新政托起化肥需求，“十一五”“十二五”期間我國化肥需求大于供給農村改革三大新政已經出臺。其中，18億畝耕地紅線形成化肥需求支撐位；提高糧食最低收購價格，將壓縮經濟衰退期的行業收入下行空間；土地承包權流轉政策通過兩個渠道提高化肥產品需求。2010年我國化肥需求總量可達5000萬噸，2015年我國化肥需求總量可達5200萬噸。分別大于2010年總產量 4800萬噸和2015年總產量5180萬噸。五大因素促使我們看好09年化肥行業。 1．09年是化肥新政推進之年，化肥價格將比較穩定 2．主要原料價格深幅回落，成本壓力得到釋放 3．原有優惠政策繼續執行 4．貸款利率下調促使財務成本下降 5．節能減排政策將提高新入資金門檻，淘汰落后產能約束國內供給估值及重點公司。 化肥行業08年平均PE只有11.99倍, 09年平均PE為9.82倍, 行業已經被明顯低估, 化肥新政必將帶動化肥行業走出估值洼地, 特別是新政策將使化肥行業毛利將相對穩定，周期性將會明顯消弱，而行業內各公司因為較強的周期性今年以來出現了超出市場平均水平的較大下跌，這種下跌因周期性減弱將被修正，建議關注09年預期市盈率較低的瀘天化、遼通化工。給予行業推薦評級。

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