2008年前三度化工行業(yè)銷售收入利潤總額整體回落，行業(yè)利潤率已經(jīng)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，行業(yè)景氣度見頂回落。目前行業(yè)面臨兩大困難：宏觀經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致下游需求整體下降以及由需求下降導(dǎo)致的油價(jià)下跌，高油價(jià)對(duì)于部分子行業(yè)的保護(hù)作用已經(jīng)減弱。國信證券認(rèn)為，08年四季度至09年一季度可能是行業(yè)最困難的時(shí)期。由于08年3季度末開始的化工產(chǎn)品大幅跌價(jià)，導(dǎo)致不少企業(yè)產(chǎn)生原材料存貨跌價(jià)損失，預(yù)計(jì)影響將至少持續(xù)到1Q09，屆時(shí)行業(yè)的整體需求情況也將略為清晰。中金公司認(rèn)為，出口和內(nèi)需減緩雙重影響化工需求，調(diào)整期可能達(dá)到2～3年。

　　由于需求普遍降低，各子行業(yè)景氣度持續(xù)分化。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，工業(yè)領(lǐng)域：由于房地產(chǎn)、汽車等主要下游行業(yè)需求放緩，加之產(chǎn)能增速較大，純堿、氯堿和新材料等子行業(yè)景氣度明顯下降，氯堿等行業(yè)將步入重組的階段。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域：由于進(jìn)入淡季，農(nóng)化產(chǎn)品需求降低，氮肥、磷肥面臨產(chǎn)能過剩、限制提價(jià)、出口受阻等多方壓力;鉀肥行業(yè)景氣依然上行，產(chǎn)品價(jià)格長期看漲;農(nóng)藥行業(yè)尚處于景氣度較高的狀態(tài)，增速為所有化工行業(yè)之首，但行業(yè)集中度較低，無序競爭不利于持續(xù)性發(fā)展。考慮到整個(gè)化工行業(yè)周期下行的趨勢已經(jīng)確定，底部尚未出現(xiàn)，維持行業(yè)"中性"評(píng)級(jí)。但擁有資源優(yōu)勢的化肥企業(yè)、擁有技術(shù)優(yōu)勢的農(nóng)藥企業(yè)以及利潤增長較為明確且估值較低的新材料企業(yè)值得在明年下游需求有所恢復(fù)的情況下進(jìn)行關(guān)注。

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