鉀肥是一種特殊的大宗商品，行業集中度高，國際鉀肥市場呈現寡頭壟斷的競爭格局，未來3 年內全球開工率仍在85%以上高位，未來隨著農產品周期的見頂回落，我們認為鉀肥繼續上漲動力已經不足，未來走勢決定于國際農產品價格和其它化肥價格的變化幅度，我們認為在資源約束下，2010 年前鉀肥價格仍有望維持相對高位。
國內鉀肥行業由于價格高企，需求受到較大影響，進口量下降，但仍保持70%左右的進口依賴，國內價格很大程度上仍由進口鉀肥價格走勢決定。雖然鹽湖鉀肥、羅布泊鉀肥公司和中信國安不斷擴建投資，但短期內產能仍將嚴重不足，未來如果國內加大農產品投入，鉀肥需求有望回升，未來幾年內我們仍然看好鉀肥行業。
