摘要：從2007年11月硫磺價格迅速走高以來，國內硫磺價格一直持續上漲，進入5月，硫磺價格上漲的步伐并沒有停止，甚至有過之無不及。面對半年來化肥原料硫磺價格的不斷上漲與國家行業政策對化肥價格的限制，我國化肥企業正面臨著前所未有的行業危機。
目前我國化肥行業一方面，面臨著上游原料持續地、全方位大幅度上漲，成本瘋狂飆升的壓力，另一方面，產品價格承受著政策、市場制約。在前后夾擊下，已經出現部分地區化肥企業被迫停產的現象。
作為化肥的下游產品，由于中國的農產品也相對較低，其價格低也制約了化肥價格的上漲�；什煌钠贩N漲幅50-120%不等，遠超出糧食價格10%左右的漲幅，農民無法承受化肥價格的大幅上漲，國內化肥市場出現了需求下滑的現象。同時根據基層銷售資料得知，東北1Q2008磷肥的銷量同比下降20-30%，不少農戶減少施肥量、轉向低濃度化肥以及農家肥，甚至種“白地”，因此可以預見，今年國內化肥的消費量將同比大幅下降。
化肥企業面臨政策壓力
對于中國化肥市場來說，政策是很關鍵的因素，政策的導向決定了化肥市場的走向。4月中國對化肥采取的高關稅政策，大大限制了我國化肥產品的出口，削減了國內外銷化肥企業的出口收入。
政策使我國化肥產品不能像普通的商品一樣，按照市場規完全流通。為了確保國內農業生產，保證化肥供應，我國從4月20日至9月30日對所有化肥及原料征收100%-135%的關稅，9月30日之后將根據市場供應情況和價格情況，決定是否繼續執行高出口關稅，就目前的情況來看，繼續執行高出口關稅的可能性非常大。另外，為了不加重農民負擔，政府對化肥的出廠價格進行了限制，尿素最高不超過1725元/噸，磷酸二銨最高不超過4100元/噸。但由于原材料價格不斷上漲，生產企業的成本壓力非常大，并沒有嚴格執行出廠限價，化肥的價格出現了節節攀升，然而目前攀升的價格對于企業成本來說仍有一定壓力。
化肥成本壓力導致利潤下降
在產能過剩，競爭加劇的情況下，受原料成本大幅上漲的影響，國內氮肥、磷肥的價格被迫維持高位。尿素的出廠價近期較前期略有上漲，達到2200元/噸，磷酸二銨的價格由于出口受阻、需求疲軟，價格持續下跌，但依然高達4500元/噸以上，隨著國家取消硫磺進口增值稅，磷銨的價格有可能會繼續下跌。但無論是尿素價格的上漲還是磷銨價格的下跌，其原料成本都是在持續上漲。目前，山東企業無煙塊煤的到廠家已經達到1200元/噸，同比上漲了50%，很多尿素企業的生產成本已經達到1800元/噸以上；而硫磺的價格更是節節攀升，目前港口價格已經接近6000元/噸，國內磷酸二銨生產企業的成本均已超過國家4100元/噸的出廠限價，目前不少企業降低開工率、停產檢修。因此，從目前的情況來看，氮肥、磷肥的價格受成本上升的影響很難大幅下跌，但利潤大幅下降是毋庸置疑的。
國家實行了取消硫磺進口增值稅的措施，在一定程度上縮減了企業使用硫磺的成本；國家提出禁止通過阿拉山口口岸通過鐵路來進口哈薩克斯坦袋裝硫磺，這同時也造成了硫磺的供應短缺，對硫磺價格形成沖擊；再加上國內多數煉廠以虛實相結合的手段推高硫磺價位，目前硫磺的價格仍有繼續漲價的潛在壓力。分析認為，硫磺價格將會對我國化肥行業整體形成很大的沖擊，這種繼續上漲的態勢將近一步加大部分企業選擇限產、停產等措施。
中金億觀點
硫磺對于中國來說，具有一種戰略物資的意義，它不僅關系到農資，還在橡膠、造紙、醫藥、火柴、農藥、漂白劑等工業廣泛應用。在這一輪硫磺漲價行情中，由于我國化肥企業對硫磺缺乏一定的制約能力，對硫磺市場上沒有價格影響力，國內化肥企業基本上處于完全被動狀態，對我國化肥企業造成了很大的沖擊。同時加上我國化肥下游產品提價能力偏弱，化肥企業壓力很大。
在信貸中，中金億建議銀行關注一些受政策扶持的企業、擁有化肥產品原料的企業，因為這些企業可以承受硫磺價格上漲帶來的成本壓力，在整個行業中有一定的競爭能力。同時，中金億分析認為迫于成本壓力與國內外化肥產品高額價差，國家有可能在今后會陸續采取宏觀調控措施，來促進化肥企業的健康發展。因此，銀行對化肥行業的政策風險應予以重點關注，貸款應以短期化為主。
