隨著草甘膦產品價格的不斷飆升，草甘膦相關上市公司紛紛擴產。有關信息顯示，2006年全年草甘膦市場均價只有2.8萬元/噸，但目前，草甘膦價格已經達到8.5萬元/噸。值得關注的是，在草甘膦價格不斷上漲，行業景氣度不斷提升的背景下，相關上市公司紛紛順勢進行擴產，最近已有多家上市公司發布相關公告，或通過增發募集資金，或通過自有資金投入。
供給方面的近慮與遠憂
隨著原油價格持續在100美元上方運行，生物質能源已經成為各個國家重點發展的替代能源。近年來生物質能源行業快速發展，帶動了抗轉基因作物（如大豆、玉米）播種面積的增加，全球對草甘膦的需求持續高速增長。
作為全球用量最大的除草劑—草甘膦，其在2006年的全球消費量接近53萬噸，有關方面預計到2010年的需求量將達到100萬噸。在供給方面，美國孟山都公司是全球最大的草甘膦生產商，其產能占全球產能的40％左右，可直接和間接控制的世界草甘膦市場份額達到65％左右。2006年該公司出于戰略考慮，關閉了一條草甘膦生產線，這直接導致了國際草甘膦市場的供應緊張。而從國內來看，國家為規范農藥市場，逐步提高了行業準入門檻并加大了對環境的治理力度。比如今年上半年江蘇加大中小型污染嚴重化工企業的整治力度，關閉了太湖流域1000多家小化工企業中，就有幾家是草甘膦生產企業。而正是供需方面的矛盾導致2007年至今草甘膦價格的大幅飆升。
目前，我國草甘膦生產廠商眾多，產能分散，多數企業年產能在5000噸以下。上市公司中，新安股份(67.95,0.00,0.00%,吧)、江山股份(28.05,-2.60,-8.48%,吧)、華星化工(36.18,-1.78,-4.69%,吧)、揚農化工(31.40,-3.07,-8.91%,吧)、升華拜克(12.68,-1.41,-10.01%,吧)、興發集團(25.82,-0.74,-2.79%,吧)、豐樂種業(13.95,0.10,0.72%,吧)、勝利股份(10.26,-1.14,-10.00%,吧)、沙隆達等從事草甘膦的生產、銷售。從草甘膦現有產量規模來看，新安股份、江山股份、華星化工分居前三位，它們的年產量分別為7.1萬噸、2.7萬噸、1.5萬噸。隨著草甘膦價格的持續攀升，這些公司高度一致地確立了擴張產能的發展戰略。新安股份（600596）2月26日公告，擬公開增發不超過3000萬股，募集資金主要用于草甘膦銨鹽、草甘膦鉀鹽、草甘膦異丙胺鹽綠色農藥劑型制造項目等；勝利股份（000407）3月12日公告稱，公司控股90%的子公司勝邦綠野實施草甘瞵生產線擴產計劃；華星化工（002018）3月13日公告稱，公司擬公募增發不超過2000萬股A股，募集資金主要用于年產20000噸草甘膦原藥技改項目，50000噸/年亞氨基二乙腈一期工程（34000噸/年）建設項目；揚農化工（600486）3月4日公告稱，公司擬增發不超過2600萬股A股，募資用于草甘膦原藥項目；升華拜克（600226）3月7日公告稱，同意公司控股子公司——主營草甘膦的浙江拜克開普化工有限公司以1500萬元未分配利潤轉增股本，注冊資本從1500萬元增資為3000萬元，股權比例不變，公司仍占其注冊資本的51%。
考慮到其他可能的后來者加入，草甘膦未來的供需狀況可能會發生改變。當然，從國內擴產的情況看，草甘膦的需求缺口要在未來兩年才能有效彌補，預計2008年供不應求的狀況將不會改變。但是，兩三年之后呢？這個誰也無法判斷。也許，相關部門現在就該居安思危，從宏觀的角度對該行業的無序擴張給予一定規范。
上游原料、成本控制力是關鍵
基于以上情況，我們認為草甘膦領域未來的競爭在于上游原料和成本的控制力度。
草甘膦的生產有兩種主要的工藝路線：天然氣IDA（亞氨基二乙酸）法和氯乙酸-甘氨酸法。其中亞氨基二乙酸的合成可以從二乙醇胺或者亞氨基二乙腈獲得，前者的源頭是石油，后者的源頭是天然氣。國外的生產路線是以石油和天然氣為原料的IDA法為主。而在我國，最主要的工藝路線是甘氨酸-亞磷酸二甲酯-草甘膦路線，占全國產能的70%；其次為二乙醇胺-IDA-草甘膦路線，占30%。前者的代表是新安股份（草甘膦在氯和有機硅循環過程中得到），后者的代表是華星化工。由于國際石油、天然氣的價格較高，國外的草甘膦產品成本相應有了較大的提高，從而推動了國際草甘膦生產成本上升，并導致國際市場價格的提高。
伴隨著草甘膦價格的上漲，草甘膦生產的幾種工藝路線的關鍵中間體甘氨酸、二乙醇胺和亞氨基二乙腈價格也全面上漲。我們認為，隨著草甘膦產能的持續擴張，草甘膦上游企業無疑將獲得更為強勁的市場需求。
目前，在氯乙酸-甘氨酸生產路線方面，渝三峽（000565）、華陽科技(8.29,-0.84,-9.20%,吧)（600532）是該產業鏈上的重要參與者。考慮到草甘膦未來產能高速擴張，涉足草甘膦領域上游的上市公司，更具備較強的抗風險能力。
