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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 化肥行業下半年投資策略 http://egbuddhist.com 2007-8-8 14:18:25 瀏覽： |
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| 2007年上半年，我國石油和化工行業總體運行情況良好。在成本回落、下游需求強勁、出口良好的情況下，不少子行業的景氣度不斷上升，盈利大幅增長。如粘膠、氨綸、TDI、PVC等行業，其主導產品的價格均出現了較大幅度的上漲。那么下半年，又有哪些子行業仍將保持高景氣格局呢？本報特邀石油和化工行業分析師會同本報記者對此進行了預測。預計下半年，化肥、聚氨酯、有機硅、純堿、聚氯乙烯、炭黑、化學制藥等行業的發展前景依然看好。本版從今日起刊發系列報道《2007下半年石油和化工高景氣行業預測》，每周四刊發一篇。希望該系列報道能夠為化工企業把握行業發展脈絡、作出正確投資決策提供一些幫助。 2007年上半年，延續2006年底的趨勢，國際市場化肥價格出現了不同程度的上漲：6月15日美國海灣磷酸二銨FOB價格為435美元/噸，較本輪上漲初期上漲了69.92%；溫哥華氯化鉀現貨價格為175～205美元/噸，較年初上漲了10.14%；我國尿素出口價格(FOB)為292美元/噸，較本輪上漲初期上漲了32.27%。據國際肥料工業協會預測，2007年、2008年化肥需求增長速度將分別達到4.5%和3%左右。 生物能源的快速發展促進了化肥需求 化肥價格上漲的主要原因是：能源價格的大幅上漲，帶動了全球生物燃料的快速發展；生物燃料的快速發展，帶動了對糧食需求的不斷增長；糧食需要的不斷增長，帶動了國際糧食(尤其是玉米)價格的大幅上漲；國際糧食的大幅上漲，最終帶動了化肥需求的不斷增長。 在世界能源價格大幅上漲的情況下，全球生物燃料自2002年以來獲得了快速發展。2006年世界乙醇產量達到135億加侖，約是2001年產量的3倍。2006年美國乙醇生產廠為113家，產能56億加侖，2008年將會新增75家，現有9家將會擴建，屆時產能將會達到117億加侖。2006年美國大約14%的玉米用于乙醇生產，預期2008年這一比例將會提高到27%，2010年將會達到33%。 糧食價格的提升又轉化為化肥需求的增長。世行報告認為，目前世界糧食庫存處于較低水平，預計庫存量在2007年年中降至總使用量的15.8%，遠遠低于1990年以來的平均值(27%)，尤其是玉米的庫存量處于特別低的狀態。美國2007年將會增加15%的玉米種植面積，但是這種增長將會壓縮其他農作物的種植，必將引起其他農作物價格的上漲，進而導致農民種糧積極性的提高并帶動化肥需求的增長。 氮、磷、鉀肥后市仍然看好 鉀肥開工率仍將繼續維持在較高水平。近年來全球鉀肥產能增長緩慢而需求快速增長：預計2007年全球鉀肥需求量3183萬噸，同比增長4.7%；而全球鉀肥2007年供給能力增長幅度預計只有2.1%左右。因此，全球鉀肥裝置開工率將會從2006年的79%左右顯著提升到2007年的84%左右。據英國FERTECON公司預測，2008年、2009年世界鉀肥開工率將會一直維持在84%左右。由于我國鉀肥的對外依存度超過了60%，所以國內鉀肥價格將受制于國際價格的波動。 國內磷肥市場在漲價中迎來消費旺季。2006年我國磷肥產量1226.4萬噸，占全球磷肥總產量的28%左右，是第一大磷肥生產國。2007年1～4月份我國磷酸二銨進口量54萬噸，同比降低30.85%；出口量30.74萬噸，同比增長71.45%。我國磷酸二銨進出口變化的背景，一方面是國內磷酸二銨發展較快，另一方面就是年初以來國際磷肥價格的大幅上漲。到今年第三季度末，我國將進入磷肥的消費旺季，根據目前國際市場的磷肥價格以及進出口狀況，預計國內磷肥價格在旺季來臨前還會進一步溫和上漲。 氮肥產能穩定增長，但是仍然落后于需求的增長。2000～2006年世界合成氨產能增長1290萬噸，而同期需求增長1800萬噸。據Mosaic統計，2007年全球尿素產能將會達到152.2萬噸，增速為3.26%，低于需求增長速度。2006年我國尿素產量4578.6萬噸，同比增長10%左右；2007年1～5月份，我國尿素產量1028.81萬噸，同比增長17.26%。雖然國際尿素價格高企，但由于我國限制尿素出口，尿素產量的快速增長將會增加國內尿素市場的壓力。 化肥行業下半年投資策略 國際市場需求旺盛，使國內化肥行業的景氣得到了延長。預計2007下半年至2009年，鉀肥將會繼續維持高景氣；磷肥行業景氣將會逐步提升；氮肥行業景氣將會維持在較高水平，但未來景氣有一定的壓力。景氣度從高到低依次是：鉀肥、磷肥、氮肥，這也是我們投資化肥行業應該選擇的順序。 化肥領域的上市公司可重點關注鹽湖鉀肥、六國化工、華魯恒升、柳化股份。預計鹽湖鉀肥2007～2009年的凈利潤分別為10.29億元、12.94億元和15.53億元，分別同比增長26.7%、25.8%和20.0%；預計六國化工2007～2009年的凈利潤分別為1.24億元、1.66億元和2.02億元，分別同比增長110.5%、33.3%和22.5%；預計華魯恒升2007～2009年的凈利潤分別為2.89億元、3.90億元和4.42億元，分別同比增長23.7%、34.8%和13.3%；預計柳化股份2007～2009年凈利潤分別為1.82億元、2.69億元和3.37億元，分別同比增長51.2%、48.0%和25.1%。
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