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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 氣頭尿素盈利水平仍然較高 http://egbuddhist.com 2007-8-1 14:17:45 瀏覽： |
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| 近日，已有云天化（600096）、湖北宜化（000422）、魯西化工（000830）、四川美豐（000731）等化肥業公司公布半年報。從半年報數據來看，氣頭化肥公司的尿素產品盈利能力仍高于煤頭公司。業內人士普遍認為，雖然市場對天然氣價格上漲存有預期，但最近兩三年，氣頭尿素毛利率高于煤頭尿素的現狀還難以改變。 規模優勢是關鍵 受尿素產能擴張價格下降的影響，魯西化工、四川美豐的尿素產品收入同比均有所下降，尿素毛利率也分別下降3.17%和9.33%。業內人士認為，山東省內尿素生產企業較多，競爭異常激烈，導致魯西化工收入同比略有下降。云天化和湖北宜化的尿素產品收入同比上升，湖北宜化的收入更是大幅上升46.90%。 從年報公布的數據來看，各家公司的尿素產品毛利率相差較大，氣頭尿素毛利率高于煤頭尿素毛利率的現狀得以持續。云天化的尿素產品毛利率仍處于行業較高水平，雖然下降了5.45個百分點，但高達49.90%；四川美豐的尿素毛利率為23.20%；煤頭尿素公司魯西化工和湖北宜化的尿素毛利率分別為16.89%和23.15%。 在今年尿素一路降價的大背景下，云天化的尿素收入同比上升0.24%，成本也僅上升0.12%；而四川美豐的尿素收入同比下降6.38%，成本同比上升6.57%。 東方證券分析師王晶認為，云天化的規模優勢突出，技術水平先進，是氣頭尿素行業中盈利能力最好的公司。各氣頭尿素公司的天然氣成本相差并不是很大，所以規模優勢和技術水平成為提升盈利能力的關鍵因素。 銀河證券研究員李國洪認為，四川美豐雖然出現毛利率下降的情況，但公司外部環境將朝有利方向發展。四川美豐執行天然氣價為0.95元/立方米，為業內較高水平，氣價上漲空間最小。而且，四川發現新氣田的可能性非常大，公司周邊天然氣供需情況將明顯好轉。 煤頭尿素前景仍可看好 業內普遍認為，天然氣價長期將剛性上漲，取消氣價“雙軌制”是大勢所趨，國家將逐步取消對尿素企業的優惠政策，尿素的出廠價格將逐漸放開，技術先進的煤頭化肥公司華魯恒升、柳化股份的前景可以長期看好。 長城證券研究員張志宏指出，華魯恒升采用較先進的水煤漿氣化技術，原料煤本地化完成后，有明顯的成本優勢。目前，公司40萬噸尿素原料煤本地化項目運行情況良好，已達到滿負荷。而且，公司連續多年將應收賬款保持在非常低的水平，現金流狀況良好。 魯西化工在半年報中表示，復合肥的主要原料氯化鉀漲價是成本提高的原因之一。李國洪認為，中化化肥公司成為魯西化工第二大股東后，可以利用其掌握鉀肥進口的優勢，為魯西化工提供鉀肥原料以突破原料瓶頸，支持其生產復合肥。 尿素價格持續下跌是部分公司毛利下降的主要原因，這一情況已引起業內高度重視。中國氮肥工業協會擬于近期召開理事長擴大會緊急會議，討論限產保價問題，并擬建議國家放寬對出口尿素的政策限制。 |
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