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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 國際二銨價格上漲引發良好預期 http://egbuddhist.com 2007-7-10 10:31:08 瀏覽： |
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| 近期國際市場磷酸二銨價格快速上漲，美國二銨FOB$400/噸，受此影響，國內主要磷酸二銨生產企業六國化工。 關注點： 受國際糧食價格一路上漲、美國國內磷酸二銨供應緊俏以及拉美、歐洲、伊朗、印度、巴基斯坦等地區需求旺盛的影響，美國國內市場的二銨價格在2月份一個月內上漲了100美元/噸左右，從而帶動整個國際市場二銨價格上揚 磷酸二銨是一種高濃度復合肥，是傳統普鈣等低濃度磷肥的主要替代物，目前國內表觀需求量在600萬噸左右，隨著國內多套大型磷復肥裝置的建成，國內磷酸二銨市場的進口依存度迅速下降，由原先的60%以上降至06年的15左右%，預計08年以后中國將由二銨凈進口國轉變為凈出口國 磷酸二銨是一種資源依賴性較強的產品、磷礦和硫酸在成本中的比重較大，近幾年隨著磷礦價格的快速上漲，產能向擁有資源優勢(3164.392,76.90,2.49%)的企業集中，美國IMC公司和嘉吉公司的合并使行業集中度大為提高。從國內情況來看，二銨的行業集中度也高于氮肥 由于成本上升過快及中國、印度產能增長過多，前幾年國際磷酸二銨行業持續低迷，世界最大的磷酸鹽生產企業POTASH公司磷酸鹽產品的綜合毛利率徘徊在10%左右，剔除毛利率較高的精細磷酸鹽，磷復肥幾乎處于虧損境地，產品盈利差必然導致資本投入不足，在需求穩步增長的情況下，行業復蘇應該是可以期待的。本次國際市場二銨價格快速上漲應該是一個積極的信號，但能否持續尚需進一步觀察 后市場觀點： 六國化工是目前國內磷酸二銨龍頭企業，也是行業內唯一一家上市公司，由于目前二銨占主營業務收入比重較高，且產品毛利率較低，因此業績對二銨價格的敏感性很高。以07年銷售60萬噸二銨計算，產品價格每提高100元/噸，對其每股收益的0.16元(公司06年每股收益0.31元) 六國化工是磷復肥行業優質公司，公司管理到位、費用控制嚴格，即使在全行業虧損的前幾年，公司仍然保持了較好的盈利記錄。公司位于硫酸供應充沛的古銅都-銅陵，背靠長江黃金水道，擁有資源、技術、地理、銷售網絡、品牌等五大優勢。 |
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