隨著工業(yè)采購(gòu)、農(nóng)業(yè)備肥需求向好，近期尿素價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，A股市場(chǎng)中的“尿素概念股”股價(jià)也跟著水漲船高。尿素的漲價(jià)能否持續(xù)？行業(yè)中是否還有投資機(jī)會(huì)？
尿素價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲
據(jù)尿素網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期尿素市場(chǎng)持續(xù)上漲，主產(chǎn)區(qū)價(jià)格已全面突破2000元/噸，交投氛圍繼續(xù)好轉(zhuǎn)。3月27日，山東、河北等地尿素價(jià)格上調(diào)10-50元/噸，山東地區(qū)中小顆粒出廠價(jià)已達(dá)到2030-2080元/噸，近兩周累計(jì)漲幅已超過(guò)6%，部分地區(qū)漲幅更大。
進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)主流穩(wěn)定，由于前期尿素價(jià)格上漲幅度較大，下游對(duì)于當(dāng)前較高的尿素價(jià)格接受程度下降。目前仍以工業(yè)需求為主，下游膠板廠、復(fù)合肥企業(yè)整體開(kāi)工尚可，廠家新單按需跟進(jìn)，有所放緩。
供應(yīng)方面受環(huán)保安全檢查等影響當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)開(kāi)工率維持65%左右，尿素日常量不足14萬(wàn)噸，短期內(nèi)尿素企業(yè)開(kāi)工率不會(huì)有太大變化，在需求相對(duì)旺盛的情況下，整體貨源供應(yīng)偏緊。當(dāng)前尿素廠家預(yù)收訂單充足，多數(shù)能維持10-15天左右，廠家挺價(jià)心態(tài)依然較濃，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)穩(wěn)中小幅上漲為主。
將迎來(lái)需求旺季
我國(guó)尿素需求分為兩大部分，農(nóng)業(yè)需求和工業(yè)需求，分別占比71.7%和28.3%。區(qū)域上來(lái)看，我國(guó)尿素消費(fèi)主要集中在華東、華中和華北，從省份來(lái)看，消費(fèi)量最高的省份是山東、河南和江蘇，2017年尿素工農(nóng)業(yè)消費(fèi)總量分別達(dá)到564萬(wàn)噸、453萬(wàn)噸和402萬(wàn)噸。
季節(jié)性來(lái)看，我國(guó)尿素需求在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域呈現(xiàn)出一定的淡旺季特征，旺季主要集中于3-10月，其余月份尿素消費(fèi)量相對(duì)偏低。具體來(lái)看，3月份起，逐步進(jìn)入春耕期，尿素需求顯著上升，之后5-6月有追肥需求、7-9月都有追肥、底肥需求，10月后隨著氣溫降低，逐步進(jìn)入冬儲(chǔ)階段。因此簡(jiǎn)單來(lái)看，尿素的忘記恰巧在清明節(jié)前后直至9月。
需求方面，北方地區(qū)按需采購(gòu)為主，南方部分地區(qū)在此時(shí)點(diǎn)水稻需求用肥，因此農(nóng)業(yè)出現(xiàn)備肥缺口，供需不平衡一定程度上促成尿素的價(jià)格上漲。
成本端或釋放利潤(rùn)
當(dāng)前尿素生產(chǎn)工藝主要分煤制、天然氣制和焦?fàn)t氣制三種，因我國(guó)多煤少油貧氣的能源結(jié)構(gòu)，我國(guó)尿素生產(chǎn)中，煤制法為主要生產(chǎn)工藝，占比約74%，天然氣制占比約26%，焦?fàn)t氣制占比為4%。煤制法中，煤的來(lái)源主要有兩種，無(wú)煙煤占煤源的2/3，煙煤和褐煤占煤源的1/3。
而據(jù)鄭商所報(bào)告，2017年我國(guó)共有尿素生產(chǎn)企業(yè)123家，其中產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的有5家，分別是山東瑞星300萬(wàn)噸、華魯恒升280萬(wàn)噸、山西天澤220萬(wàn)噸、河南心連心210萬(wàn)噸和山西豐喜200萬(wàn)噸。這些企業(yè)的制作工藝均屬于煤制，因此上游煤價(jià)的波動(dòng)將一定程度上影響企業(yè)的成本端。
(圖源：華泰期貨)
由于一季度煤礦事故較多，導(dǎo)致產(chǎn)地煤礦安檢力度較大，動(dòng)力煤供應(yīng)較為緊缺。在去產(chǎn)能政策、安監(jiān)力度加大的雙重影響下，煤炭?jī)r(jià)格一直處于短期內(nèi)議價(jià)能力處于強(qiáng)勢(shì)地位。上游煤炭?jī)r(jià)格提升，傳導(dǎo)到下游成為了尿素價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上升的原因之一。
然而隨著兩會(huì)結(jié)束煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，動(dòng)煤供應(yīng)將逐漸寬松。且二季度迎來(lái)下游需求淡季，供暖季結(jié)束以及水電替代效應(yīng)的增加將促使燃煤電廠發(fā)電量下降，用煤量降低，用電淡季導(dǎo)致煤價(jià)反彈幅度有限。二季度煤價(jià)或?qū)⒂兴芈洌谀蛩氐认嚓P(guān)化工企業(yè)節(jié)省生產(chǎn)成本，促進(jìn)利潤(rùn)的釋放。
尿素概念股有哪些？
華魯恒升(600426.SH)：華魯恒升母公司華魯恒升集團(tuán)是全國(guó)化工綜合效益百?gòu)?qiáng)和山東省200家重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一。化肥和化工業(yè)務(wù)占據(jù)了上市公司主營(yíng)的各半壁江山，主要產(chǎn)品為尿素、DMF(一種化工原料)、醋酸和三甲胺。公司擁有尿素產(chǎn)能150萬(wàn)噸，產(chǎn)量137萬(wàn)噸，2013年產(chǎn)能將擴(kuò)張到180萬(wàn)噸。
魯西化工(000830.SZ)：魯西化工是山東聊城魯西化工集團(tuán)旗下煤頭尿素龍頭企業(yè)，有150萬(wàn)噸尿素和150萬(wàn)噸復(fù)合肥產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)化肥行業(yè)唯一同時(shí)擁有尿素、復(fù)合肥、磷酸二銨三種國(guó)家免檢產(chǎn)品的企業(yè)。
ST柳化 (600423.SH)：柳化股份是廣西最大的化肥化工生產(chǎn)企業(yè)之一，主要從事化肥和化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括：合成氨、尿素、硝酸銨、純堿、氯化銨、硝酸鈉、亞硝酸鈉、碳銨、硫磺、液氨、硝酸、甲醇、甲醛等，其中合成氨為中間產(chǎn)品。公司產(chǎn)品尿素、粉狀硝酸銨、濃硝酸、甲醛等多個(gè)產(chǎn)品被評(píng)為廣西名牌產(chǎn)品稱號(hào)，市場(chǎng)占有率不斷提升，產(chǎn)品暢銷廣西、廣東、湖南、江西、貴州、海南、福建、浙江等省區(qū)，并遠(yuǎn)銷越南、泰國(guó)、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)。
ST宜化(000422.SZ)：湖北宜化是我國(guó)化工行業(yè)龍頭企業(yè)之一，其尿素年生產(chǎn)能力65萬(wàn)噸，居全國(guó)尿素行業(yè)前列，公司生產(chǎn)的“宜化”牌尿素被評(píng)為為國(guó)家免檢產(chǎn)品，多次出口到美國(guó)、新加坡等國(guó)；季戊四醇在全國(guó)市場(chǎng)占有率為33%，多次出口到韓、日等國(guó)。
受益于下游需求缺口，尿素價(jià)格短期依然有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局，但也需要謹(jǐn)防尿素價(jià)格隨著煤價(jià)回落。此外，受益于基建開(kāi)工和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖等利好，當(dāng)前化工品旺季需求逐步啟動(dòng)，板塊估值正逐步修復(fù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健扎實(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化配套完善，具備成本、資金、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)依然值得關(guān)注，譬如萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)、華魯恒升、魯西化工等。
