關(guān)鍵詞：化肥
根據(jù)《中國農(nóng)資》統(tǒng)計(jì)的20家化肥上市公司的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018年第一季度虧損的公司僅5家，占比25%，同比凈利潤出現(xiàn)下滑的公司8家，占比40%。其中氮肥行業(yè)基本延續(xù)了2017年的盈利局面，除少數(shù)企業(yè)外，均實(shí)現(xiàn)了不同程度的盈利;磷肥行業(yè)行情仍然較好，環(huán)保因素對(duì)企業(yè)業(yè)績的影響愈發(fā)明顯;鉀肥上市企業(yè)-鹽湖股份依然延續(xù)了2017年的虧損局面;復(fù)合肥行業(yè)受行業(yè)回暖影響，復(fù)合肥產(chǎn)品價(jià)格上升，龍頭企業(yè)利潤上升。
化肥上市公司凈利潤增長情況
公司名稱
一季度凈利潤(萬元)
上年同期凈利潤(萬元)
增長(%)
一季度營業(yè)收入(萬元)
上年同期營業(yè)收入(萬元)
同比(%)
華錦股份
31065
44846
-30.73
813266
778191
4.51
興化股份
6434
5702
12.84
55747
51447
8.36
華昌化工
5002
-93.72
133114
135164
-1.52
華魯恒升
73409
31383
133.91
343843
245900
39.83
*ST河化
-3945
98
-4120.41
5861
6199
-5.45
魯西化工
81732
24021
240.26
489329
370772
31.98
芭田股份
-2733
-597.07
37662
39935
-5.69
金正大
53001
41523
27.64
687389
571325
20.31
史丹利
7464
7960
-6.23
125703
135437
-7.19
新洋豐
28018
22362
25.29
287048
264563
8.50
鹽湖股份
-27351
-26465
3.35
270092
211489
27.71
六國化工
-2172
-2081
不適用
68677
87957
-21.92
四川美豐
4769
3267
45.99
56649
70559
-19.72
*ST柳化
4069
-80.11
52314
39469
32.54
赤天化
4416
-5440
不適用
51834
23829
117.53
云天化
5132
3012
70.38
1014539
1619904
-37.37
陽煤化工
4024
2164
85.95
517268
485329
湖北宜化
-38765
6401
-705.57
238133
335579
-29.04
司爾特
4131
3436
20.21
48046
48743
-1.43
興發(fā)集團(tuán)
7180
3157
127.45
409062
384562
6.37
氮肥
一季度延續(xù)盈利
繼2017年全面減虧之后，氮肥行業(yè)在2018年第一季度迎來了較好的開局，大部分氮肥上市公司延續(xù)了盈利態(tài)勢。盈利的主要原因得益于氮肥產(chǎn)品價(jià)格的上升拉動(dòng)以及整個(gè)化工行業(yè)進(jìn)入明顯的上行通道。自2017年以來，氮肥產(chǎn)品行情持續(xù)向好，這和我國加速淘汰落后產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)政策密不可分。“十三五”期間，我國要淘汰合成氨落后產(chǎn)能不少于1000萬噸、落后尿素產(chǎn)能1300萬噸。在這樣的政策背景下，我國氮肥行業(yè)得以延續(xù)盈利局面。
華魯恒生發(fā)布2018年一季報(bào),該公司實(shí)現(xiàn)營收34.38億元,同比增長39.8%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.34億元,同比增長133.91%。公司業(yè)績?cè)鲩L主要受益于產(chǎn)品價(jià)格同比上行所致。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，該公司主要產(chǎn)品報(bào)價(jià)同比漲幅明顯。其中尿素均價(jià)1948元/噸,同比上漲16.55%;DMF均價(jià)6033元/噸,同比上漲12.89%;醋酸均價(jià)4561元/噸,同比上漲60.11%;己二酸均價(jià)13380元/噸,同比上漲15.1%。產(chǎn)品價(jià)格漲幅明顯是拉動(dòng)公司業(yè)績上行的主要原因。
赤天化第一季度報(bào)告正式顯示為“貴州圣濟(jì)堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司2018年第一季度報(bào)告”。從今年2月起，赤天化全稱由“貴州赤天化股份有限公司”變更為“貴州圣濟(jì)堂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股份有限公司”。赤天化是貴州省最大的氮肥生產(chǎn)企業(yè)，基于氮肥產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)景不夠樂觀，赤天化的重點(diǎn)業(yè)務(wù)也在發(fā)生轉(zhuǎn)移，向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。
2018年一季度，赤天化實(shí)現(xiàn)營收5.18億元,同比增長117.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤也實(shí)現(xiàn)了大幅增加，為0.44億元。2017年該公司化工板塊業(yè)務(wù)大幅減虧,化工業(yè)務(wù)經(jīng)營向好趨勢延續(xù)到今年一季度。相關(guān)分析稱，該公司尿素板塊仍有盈利提升空間。該公司"赤"牌尿素在貴州市場占有率高,品牌效應(yīng)較強(qiáng),客戶忠誠度高,且具有生產(chǎn)技術(shù)管理及技術(shù)創(chuàng)新等優(yōu)勢，預(yù)計(jì)尿素和甲醇產(chǎn)品的2018年全年價(jià)格較2017年仍將繼續(xù)提升。由此可見，赤天化的尿素業(yè)務(wù)仍將是該公司業(yè)績的主要支撐之一，公司對(duì)尿素行業(yè)后市持積極的態(tài)度。
魯西化工2018年一季度實(shí)現(xiàn)營收48.93億元,同比增長31.98%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.17億元,同比增長240.26%。2017年，魯西化工業(yè)績大增近7倍,2018年一季度業(yè)績延續(xù)高盈利。但是這一業(yè)績主要是源于公司大化工園區(qū)降本增效、循環(huán)利用、產(chǎn)能負(fù)荷提升等。相對(duì)而言，化工制造業(yè)的對(duì)公司業(yè)績的貢獻(xiàn)更大，數(shù)據(jù)顯示，該公司化工營收占比從2012年20.29%提高到2017年上半年的77.89%。這是因?yàn)椋陙砘手圃鞓I(yè)由于效益不如化工業(yè),因此公司主動(dòng)轉(zhuǎn)產(chǎn),導(dǎo)致化肥制造業(yè)銷量下滑。目前，許多企業(yè)都存在“化”“肥”并舉，或以“化”養(yǎng)“肥”的局面，多條腿走路或許是今后很多化工企業(yè)必走的道路。
在行業(yè)整體盈利下，湖北宜化的巨額虧損則和氮肥行情并無關(guān)聯(lián)。該公司解釋稱，2018年一季度，公司重要子公司新疆宜化化工有限公司因安全事故繼續(xù)停產(chǎn)整頓，子公司湖南宜化化工有限責(zé)任公司因技術(shù)改造、環(huán)保等原因繼續(xù)停產(chǎn)，子公司內(nèi)蒙古鄂爾多斯聯(lián)合化工有限公司、子公司貴州宜化化工有限責(zé)任公司限產(chǎn)、停產(chǎn)等一系列原因，造成公司重大經(jīng)營性虧損。
總的來說，由于氮肥行業(yè)以及整個(gè)化工行業(yè)的復(fù)蘇，相關(guān)上市公司延續(xù)了2017年盈利的局面。隨著國家去產(chǎn)能政策的進(jìn)一步落實(shí)，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍會(huì)保持較高的盈利，但是對(duì)落后產(chǎn)能企業(yè)則形成沉重的打擊。
磷肥
環(huán)保因素決定業(yè)績沉浮
在本季度，磷肥企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L情況并不一致，興發(fā)集團(tuán)、云天化實(shí)現(xiàn)了利潤增長，但是六國化工卻出現(xiàn)虧損。
2018年一季度，興發(fā)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.90億元,同比增長6.4%,實(shí)現(xiàn)屬于上市公司股東的凈利潤7179.61萬元,同比增長127.5%。磷礦石下游需求轉(zhuǎn)暖對(duì)擁有磷礦資源的興發(fā)集團(tuán)形成重要的利潤支撐。隨著環(huán)保政策和供給側(cè)改革的逐步推進(jìn),國家對(duì)磷礦石開采的管制將可能是長期的。據(jù)了解，湖北地區(qū)2018年將會(huì)削減500萬噸的磷礦石產(chǎn)能,四川什邡地區(qū)因環(huán)保阻力,市場大幅度恢復(fù)可能性不大,貴州2018年產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅度下滑,云南地區(qū)因滇池環(huán)保影響,部分規(guī)模較小的企業(yè)礦區(qū)可能會(huì)關(guān)停。因此，2018年中國磷礦石供應(yīng)短缺或成新常態(tài)，這也必將導(dǎo)致磷礦石及磷肥價(jià)格的進(jìn)一步上揚(yáng)，對(duì)興發(fā)集團(tuán)的全年業(yè)績形成利好。
2018年一季度，云天化實(shí)現(xiàn)屬于上市公司股東的凈利潤5132萬元,同比增長70.38%。公司經(jīng)營利潤水平同比增加主要得益于以下幾個(gè)原因:首先國家對(duì)環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，部分中小企業(yè)產(chǎn)能減少，供需情況好轉(zhuǎn)，化肥產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司安全環(huán)保優(yōu)勢得到發(fā)揮。其次公司加強(qiáng)市場研判和營銷策劃，強(qiáng)化聚甲醛產(chǎn)品研發(fā)，加大直銷力度，聚甲醛價(jià)格同比上漲較多。最后公司加強(qiáng)可控費(fèi)用控制，優(yōu)化大宗原料采購等。
盡管磷肥行業(yè)迎來景氣周期，但是六國化工卻在2018年一季度出現(xiàn)虧損。該公司一季度實(shí)現(xiàn)營收6.87億元，同比下降21.92%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.22億元。該公司報(bào)告顯示，進(jìn)入2018年一季度以來，化肥上漲行情已基本結(jié)束，價(jià)格回落。隨著國家加大長江區(qū)域生態(tài)保護(hù)力度，落實(shí)中央“共抓大保護(hù)，不搞大開發(fā)”政策，公司本部所在的銅陵市地處長江南岸，沿江化工企業(yè)可能面臨減產(chǎn)的潛在壓力。預(yù)計(jì)2018年1-6月，公司可能出現(xiàn)虧損。六國化工對(duì)磷肥行情的分析與上述兩家磷肥企業(yè)有較大出入，其虧損的主要原因或許來自國家加大長江區(qū)域生態(tài)保護(hù)力度對(duì)其造成的沖擊。
總體來看，一季度磷肥行情仍然較好，決定了磷肥上市公司業(yè)績走向的因素更多地要看其是否擁有較好的環(huán)保優(yōu)勢。具有環(huán)保優(yōu)勢的企業(yè)才有生存的權(quán)利，只有生存下來才能享受行情利好帶來的業(yè)績?cè)鲩L。
復(fù)合肥
龍頭企業(yè)業(yè)績呈上升態(tài)勢
一季度，受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、基礎(chǔ)能源產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，復(fù)合肥價(jià)格同比上漲，金正大、新洋豐等龍頭企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)上升態(tài)勢。隨著單質(zhì)肥行業(yè)去產(chǎn)能力度的進(jìn)一步加大，我國單質(zhì)肥價(jià)格仍有上漲空間，這將給復(fù)合肥行業(yè)的復(fù)蘇帶來契機(jī)。
金正大2018年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.74億元,同比增長20.3%,歸屬于上市公司股東的凈利潤5.3億元,同比增長27.64%,符合預(yù)期。凈利潤同比增長主要是兩點(diǎn)原因:其一“金豐公社”模式超預(yù)期,帶動(dòng)客戶業(yè)務(wù)及產(chǎn)品銷量快速增長。其二，行業(yè)底部慢慢回暖,復(fù)合肥價(jià)格同比上漲,傳統(tǒng)復(fù)合肥產(chǎn)品升級(jí),毛利率有所提升。其中，復(fù)合肥產(chǎn)品的量價(jià)齊升是該公司凈利潤同比大幅增長的主要原因之一。一季度，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)回升,尤其是用肥量較多的玉米，價(jià)格漲至1800元/噸。臨近春耕旺季,經(jīng)銷商低庫存將引發(fā)補(bǔ)庫需求,預(yù)計(jì)整體需求量將實(shí)現(xiàn)同比增長。
新洋豐2018年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.7億元,同比增長8.5%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.80億元,同比增長25.29%。磷肥、復(fù)合肥價(jià)格同比上漲以及復(fù)合肥向新型肥料結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的毛利率走高是收入和凈利潤的增長的主要?jiǎng)恿Α８鶕?jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,磷酸一銨、45%氯基復(fù)合肥2018年一季度均價(jià)同比分別上漲25%、13%。復(fù)合肥價(jià)格隨單質(zhì)肥價(jià)格波動(dòng)上漲疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,一季度毛利率同比亦有所上升。
復(fù)合肥行業(yè)緩慢復(fù)蘇,龍頭企業(yè)業(yè)績呈上升態(tài)勢。在這種情況下，芭田股份一季度業(yè)績卻下滑明顯。該公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37662萬元，同比下降5.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2733萬元，下降597.07%。這基本上延續(xù)了其2017年首虧的趨勢。本期報(bào)告顯示，利潤的大幅下滑主要是因?yàn)殇N售收入同比下降，但是成本與費(fèi)用卻同比增加，同時(shí)聯(lián)營企業(yè)投資收益減少等。芭田股份2018年1-6月預(yù)計(jì)的經(jīng)營業(yè)績情況是業(yè)績虧損，其對(duì)業(yè)績變動(dòng)原因的說明為:大投資項(xiàng)目貴州生產(chǎn)基地產(chǎn)能尚未達(dá)產(chǎn)，生產(chǎn)成本上升，主營業(yè)務(wù)銷售毛利率下降。芭田業(yè)績下滑可能更多地與其貴州生產(chǎn)基地以及其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的特殊性有關(guān)，并非受累于當(dāng)前的復(fù)合肥行情。
總體來講，一季度，化肥行業(yè)總體行情總體向好，氮肥、磷肥、復(fù)合肥的主流企業(yè)都呈現(xiàn)了較高的盈利能力，這主要得益于我國的去產(chǎn)能政策以及環(huán)保因素的影響，控制了上游落后產(chǎn)能的釋放。具有安全環(huán)保優(yōu)勢的企業(yè)，產(chǎn)能得到釋放，并享受到行情回暖的紅利。至于虧損企業(yè)的業(yè)績下滑主要因?yàn)榘踩h(huán)保因素的制約、投資新建項(xiàng)目短時(shí)間無法盈利以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的特殊性導(dǎo)致的毛利率下滑等。值得一提的是，鹽湖股份依然延續(xù)了2017年的虧損局面，這主要是因?yàn)槠浣饘冁V一體化項(xiàng)目等項(xiàng)目在建工程大額轉(zhuǎn)固，導(dǎo)致報(bào)告期財(cái)務(wù)利息費(fèi)用化以及冬季天然氣限量等因素影響，導(dǎo)致化工二期生產(chǎn)負(fù)荷較低，化工一期未恢復(fù)生產(chǎn)，虧損增加。這在一定程度上反映了鉀肥企業(yè)面對(duì)的問題，但不代表鉀肥行業(yè)的走勢。
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