□楊盧義
持續約一個月的尿素穩步緩漲行情如今已見疲態，支撐本輪觸底反彈的利好因素也被市場消化殆盡。不得不承認，6月尿素行情已開啟下跌模式。
本輪利好消化殆盡
市場目前有以下幾方面利好：工業、農業尿素內需相繼啟動；企業輪修，開工率持續低位；市場庫存偏低，工廠待發量大；5月底印度尿素招標。另外，諸如環保、限運、煤價調整等政策因素，也對尿素高價行情有一定利好支撐。
首先，季節性需求是業內普遍看好的漲價動力，配合淡季期間的市場低庫存，下游廠商的每一次集中采購都帶來大漲行情。事實也驗證了這一預期，從4月中旬的復合肥企業集中采購，到5月上旬農業市場輪動備肥采購，均由剛需引發行情觸底反彈。不過，從尿素主產區報價來看，一旦出廠價超過1600元（噸價，下同），新單成交便疲軟。5月，大多數尿素企業采取緩慢漲價吸單的方式操作。下游經銷商則調整為隨進隨出、多廠多批的運作模式，控低庫存、增加購買渠道保供應，回避風險。大中型農資公司低吸高拋操作。這樣一來，大多數生產企業均能獲得可觀的待發量，并成為其堅挺并緩漲報價的重要利好。5月底的印度招標，也給了市場重新衡量尿素出口可行性的機會。
然而，這些利好因素在進入6月以后均被不同程度消化，工業、農業需求遭遇高價瓶頸，下游廠商顧忌風險，在主產區報價達到1580～1600元后持幣觀望。因流通環節的持續滲透，剛需本身已顯疲態。工廠待發量降低，部分企業甚至開始盤算降價促銷。5月底的印度招標中國貨源出局，也給國內帶來了一些負面影響。至此，除了開工率尚緩速上調外，其余利好基本消化殆盡。
減產隱藏供應風險
從尿素開工率角度分析，業內對4～5月全國范圍企業連續兩輪集中檢修引發的價格上漲表示認可，并視之為尿素維持高價的主要支撐。國家統計局的產能數據顯示，4月全國尿素實物產量511.50萬噸，同比減少19.8%，直接反映出企業檢修、減產的效果。雖然5月尿素產量尚未公布，但也能猜個八九不離十，畢竟兩輪集中檢修規模相差不大。然而，回顧今年1～3月的尿素生產，恐怕就要深思了。同樣來自國家統計局的數據，1～2月尿素實物產量952.74萬噸，同比減少22.2%；3月實物產量520.61萬噸，同比減少20.4%。這樣看來，1～4月尿素開工率或者產量均比去年同期下滑20%左右。據了解，1～3月尿素減產的原因不乏環保政策、成本倒掛、冬季復產難等問題，還有部分企業壓縮尿素產能改銷液氨，或將尿素產能切換至甲醇等情況。也有一些小企業停產或退出。總之，在1～4月“常態”減產的狀態下，先后經歷工業、農業的旺采行情，有限的漲幅難以“服眾”。眼看進入傳統用肥旺季，上半年停車檢修的企業或抓住最后的機會加速復產，此番給后市帶來的風險不言而喻。
夏季市場干擾因素多
傳統農業旺季臨近，行業更關注供應局面以及影響市場的諸多不確定因素。首先是尿素企業復產情況，至少到6月初開工率尚處于可控范圍，但不排除檢修減產企業為搶占市場份額而加速復產。其次，內需方面也不容樂觀。港存尿素回流，直接削減了華中、華南、華東地區的內需。據筆者了解，東北、華北港口大顆粒尿素回流價1530～1540元，部分華北、華東港存裝船運至福建、兩廣等地出貨，出港價1650～1750元。再者，今年東北以及蒙西地區降雨嚴重不足，局部旱情已現，6～7月玉米等作物追肥需求或被看空。另外，國內無煙煤價格緩降、部分地區鐵路運費下調、內蒙古和新疆低價貨源外發，均成為后期市場的干擾因素。
