中國尿素面臨著產量增加、國內農業（注意：僅僅是農業）需求減少和出口減少三大利空因素，還有別的利空因素嗎？如果沒有，上文已經分析過前兩個因素，這里對上期的分析做個簡單的回顧：一是玉米種植面積下降所帶來的尿素用量減少最大不會超過150萬噸；二是在后期出口不會大幅下降的情況下，即使尿素開工率回歸到70%左右，也難保證國內夏季的供應。今天剖析最后一個問題：后期的出口。
筆者不做國際貿易，因此討論這個問題有點班門弄斧，但幾個現象值得關注：一是美國和印度尿素進口大幅減少；二是印度今年第一輪招標僅招到了26萬噸；三是印度在第一輪招標結束后，立即宣布新一輪的招標；四是國際市場多翻空的大逆轉。
從美國農業部發表的種植意向報告看，美國今年將面臨著種植結構的調整：玉米、小麥和水稻面積下降，而棉花和大豆面積上升，總體種植面積變化不大。美國的農業種植市場化程度高，統計數據也比較可信，因此用這份報告來預測全球的需求變化，相信讀者不會有太多的異議。這份報告中，筆者解讀出以下內容：一、中國過去收儲的農產品都是當前全球價格最低的，除此以外的農產品價格并不差；二是雖然國內都在說農產品價格低迷造成化肥需求減少，但從全球看，只是面臨著種植結構的調整，整體種植面積并沒有大幅下降，因此今年全球化肥需求不會大幅減少；三是在市場化程度比較高的國家，除了會增加大豆和棉花面積外，糖料的種植面積也會大幅上升，這可能就是巴西尿素進口較去年同期還增加的原因。
那么美國進口尿素為什么會大幅減少呢？筆者認為可能存在三個原因：產量增加一點、需求減少一點和恐慌推遲一點。筆者缺少具體的數據，但可以肯定新增產量是十萬噸級，需求減少也是十萬噸級，而進口減少卻是百萬噸級，因此缺口部分只能用價格下跌推遲了采購來解釋。時間已經到了四月份，剛性需求即將釋放，考慮到船運期限，采購時間所剩無幾。事實上，上周美國的市場已經呈現筑底回升的跡象，但一個巴掌拍不響，再來看另一進口大國——印度。
有人說印度高庫存，試問，高庫存在第一輪招標剛結束后，就會迫不及待地舉行第二輪招標嗎？有人說去年印度尿素銷售減少了近300萬噸，這相當于印度年銷量的10%，因農產品價格原因造成種植面積下降這么大？參考前面美國農業部報告的分析，需求大幅減少的可能性不大；是天氣原因？可能性也不大，因此筆者推測一種更大的可能是農民不到用時不買肥，所以顯得流通渠道高庫存。如果真是這樣，一旦印度的需求爆發，不僅要彌補前期進口的缺口，還要滿足正常年份的采購量，由此或將創造印度歷史上采購尿素量最多的一年，筆者甚至樂觀到相信印度的采購就可支撐全球上半年市場的程度！印度迫不及待地招標，可能意味著印度正式開啟了買買買的模式！
遺憾的是國際市場春節過后多翻空，走勢似乎同筆者上面的分析背道而馳，而國內港口回流也成為了市場的普遍擔心，如何理解這兩個問題，因篇幅原因，下篇再做分析。
總結：國際市場的利空已經被透支，剛性需求即將到來，尿素出口的好轉值得期待！
