近三個月來尿素行業景氣上行,較低開工率給予價格有力支撐, 龍頭企業將從中充分受益。尿素,作為含氮量最高的氮肥,下游若面向農業,則有著無可替代的剛性需求,若面向工業,則是眾多化工產品的重要原料。2012 年5 月之后,尿素經歷了一段四年多的下行周期,原因有產能提升過快、煤炭價格下降、糧食價格下跌、國際尿素價格下行等。時至今年8月中旬,國內尿素最低價格已不到1200元/噸,全行業面臨著虧損或難以盈利。但在煤炭價格大漲、優惠電價取消、運輸成本增加、環保整治、庫存量持續下降等多重因素疊加之下,近三個月來,尿素開啟了一波較為強勁的反彈。展望2017年,下游需求和出口估計還會略有下降,但在原料成本、運輸成本、環保監管等各方面的壓力之下,國內尿素裝置只能保持較低開工率,反而會使尿素產品出現供應略有趨緊的局面,從而給價格帶來有力支撐。目前,在國家推動供給側改革的浪潮中,技術落后成本高昂的尿素產能只能面臨淘汰,工藝領先耗能較低的企業將獲得可觀利潤。
相關上市公司-湖北宜化(000422):尿素、PVC、燒堿共同支撐業績回暖。公司11 月25 日公告擬募集資金不超過17.8 億元用于宜昌地區45 萬噸合成氨生產裝置的技術改造,改造完成后,每噸合成氨綜合電耗節約1,325.5千瓦時、標準煤節約0.2143噸。公司是國內最大的尿素企業之一,以及最大的PVC 和燒堿企業之一,受益于這些產品價格的回升,公司肯定能逆轉過去幾年利潤下滑的走勢,甚至有望在明年迎來業績爆發。
相關上市公司-華魯恒升(600426):尿素具有成本優勢,多個項目在建支撐未來業績增長。公司尿素生產原料采用價格相對低廉的煙煤,煤氣化采用的是行業領先的水煤漿氣化技術,所以公司尿素生產具有成本優勢,明年下半年尿素產能預計能增加到250萬噸。公司目前有著總投資約72億元的傳統產業升級及清潔能源利用項目、50萬噸/年乙二醇等五個項目正處于建設階段,這些項目達產后將極大提升公司的盈利能力。
相關上市公司-陽煤化工(600691):550 萬噸尿素產能有望幫助改善公司業績,看好公司煤制乙二醇項目的前景。公司尿素產能550萬噸左右,其中,水煤漿煤氣化工藝產能130萬噸,利用焦爐煤氣生產尿素的產能40萬噸,傳統固定床工藝產能380萬噸,如果后期尿素能維持較高的景氣度,公司大規模的尿素產能將會充分收益。公司在上市公司體內有一套20萬噸的煤制乙二醇裝置在試運行階段,另外集團公司還有兩套各20萬噸的裝置在建,看好上市公司的煤制乙二醇裝置能夠正式投產出聚酯級產品。
