關鍵詞：尿素
中秋過后，國內尿素行情并未像業內預期的那般不堪，各地出廠報價以穩為主，局部調價地區跌幅只有20～30元（噸價，下同）。事實上，尿素進一步降價的空間已隨著市場利好、利空因素的博弈日漸模糊，業內人士看空的心態也隨之緩和。就目前來看，本輪反彈行情基本結束，漲跌交替的慣性思維令下游廠商心生顧慮，觀望氣氛加重。如果從供求、成本支撐、終端心態等方面客觀考量，當前尿素市場局勢顯然好于前期。雖然漲價有阻力，但跌價同樣能有支撐，而價格盤整更像是對下游廠商心態的考驗，眾多經銷商都在掂量“賭不賭”。
8月下旬，一輪由復合肥企業原料集中采購引發的尿素漲價吹響了行情觸底反彈的號角，山東、河南、安徽等復合肥主產區領漲，尿素出廠價漲幅普遍達到80元左右。然而，進入9月中旬以后，復合肥原料需求明顯減弱，眼看就要啟動的農業秋季備肥被推遲。
需求萎縮不僅令尿素止漲，也給市場帶來諸多質疑。一方面是復合肥剛需能否持續。復合肥秋季肥賒銷情況嚴重，加上磷銨產品擠占市場份額，后期銷售及回款壓力較大，尿素的原料需求難估算，況且高磷復合肥可選擇的氮源并非只有尿素，性價比是重要指標。另一方面是尿素企業開工率不確定。大多因成本倒掛停車檢修的工廠并非退市，一旦尿素價格反彈，隨時有復產的可能，這或許也是本輪漲價行情提前“夭折”的原因之一。不過，此番行情周期短，未能達到停車企業復產的心理價位。簡單說來，一旦尿素價格漲幅大，復合肥企業有可能選擇采購其他小氮肥，需求會降低；而漲價觸發的尿素企業開工率提高，又將帶來新的過剩。因此，尿素漲價的阻力較大。
漲跌交替行情帶來新的看空預期，業內判斷，可能出現50元以上的跌幅。但中秋節前的促銷疊加經銷商博弈，只看到20元左右的降幅，更多尿素企業挺價意愿較強。
目前，經銷商秋季備肥、復合肥企業原料補采、成本支撐、偏低的行業開工率、不確定的集港需求等，均被視為尿素的利好支撐，即使短期尿素有跌價預期，空間也較為有限。
首先是下游剛需。除復合肥原料采購外，農業秋季肥也備受關注。華北、華東局部地區冬小麥肥需求在即，大多數經銷商趁著本輪尿素漲價已拉高出貨，但回采動作未跟上，各地尿素市場庫存處于低位。為滿足秋季用肥需求，缺貨的經銷商可能妥協采購。
其次是成本支撐。近期國內煤炭價格漲幅已近100元，尿素成本隨之增加，一方面抑制了開工率回調，另一方面給尿素價格帶來一定利好支撐。
再次開工率不足。中國氮肥工業協會公布的數據顯示，當前全國尿素企業整體開工率僅維持在55%的水平，日產量不足16萬噸，與往年同期動輒19萬～20萬噸的全國日產量相比，已暗示秋季尿素市場不會過剩。對此，多家省級農資公司有同感。
最后，印度近日再度招標。150萬噸標的量，9月29日截標，船期11月2日。當前國際尿素報價也有所提高，黑海尤日內尿素離岸報價188～190美元，波羅的海離岸報價185～190美元。中國雖因缺少價格優勢無緣印度招標，但東南亞市場空間也能令尿素出口實現離岸價195美元，且不乏貿易商仍有沖擊印標的態度，這也使得山東尿素集港價小漲至1170元。
隨著下游農業備肥啟動，需求面一旦好轉，偏低的開工率或造成后市供應趨緊，因此筆者謹慎看好尿素后市。
