化肥行業4月數據:2016年4月均價:尿素1418元/噸,同比-13.3%,環比+4.6%;磷酸二銨2351元/噸,同比-3.1%,環比-4.9%;氯化鉀1900元/噸,同比環比均持平。
原料價格基本穩定。4月國內無煙末煤全國均價為295元/噸,同比-37.5%、環比+0.3%,無煙煤月均價基本穩定;荷蘭TTF天然氣現貨均價為12.10EUR/mwh(折合人民幣0.94元/立方米),同比-47.1%,環比持平,國際天然氣月均價格穩定;磷礦石(28%)均價為380元/噸,同比-9.5%,磷礦石價格穩定。
4月國內外氮肥價差環比收窄。2016年4月國內外尿素價差為-153元/噸,同比收窄33元/噸,環比收窄50元/噸;自2016年以來,國內外氮肥價差整體呈現收窄態勢。
4月國內外磷肥價差擴大。2016年3月二銨國際-國內價差為-41元/噸,環比縮小118元/噸,同比縮小809元/噸。2016年4月國內外二銨價差為27元/噸,環比擴大69元/噸。
二銨價差縮小。4月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1705元/噸,同比縮小6元/噸(-0.4%),環比縮小122元/噸(-6.7%)。4月二銨價格下降,磷礦石價格環比持平,價差縮小。
尿素價差繼續擴大。4月,尿素-1.5×無煙末煤價差為976元/噸,同比擴大49元/噸(+5.3%),環比擴大62元/噸(+6.7%)。4月尿素價格上漲,煤炭價格保持穩定,價差擴大。自2015年下半年來尿素價格跌幅超過25%,我們預計2016年開始尿素價格有望回升,建議關注具備尿素產能的化肥企業,如華魯恒升、云天化、湖北宜化、六國化工等。
給予化肥行業“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
風險提示:化肥原料及產品價格大幅波動、化肥相關政策、進出口狀況不及預期等。
