化肥行業1月數據:
2016年1月均價:尿素1352元/噸,同比-16.5%,環比-5.7%;磷酸二銨2478元/噸,同比+3.4%,環比-0.2%;氯化鉀1900元/噸,同比環比均持平。
2015年12月進出口量(實物量):氮肥出口量270.46萬噸,同比+15.6%,環比+31.9%;二銨出口量79.47萬噸,同比+8.1%,環比-4.7%;鉀肥進口量135.18萬噸,同比+66.9%。
12月氮肥、磷肥出口量增加。2015年12月(數據延遲一個月)國內氮肥出口量270.46萬噸(實物量),環比+31.9%;國內磷酸一銨出口量28.84萬噸(實物量),同比-25.6%,環比+42.0%。根據《2015年關稅實施方案》,對氮肥、磷肥取消了淡旺季關稅差別,實施全年統一的出口關稅稅率。尿素全年出口稅率為80元/噸,磷肥全年出口稅率為100元/噸。2015年的關稅政策有利于化肥企業出口量的增加。建議關注氮肥、磷肥生產企業,包括華魯恒升、云天化、湖北宜化等。
2015年來二銨價差有所擴大。自2015年1月至12月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差由1682元/噸擴大至1832元/噸,擴大幅度達8.92%。建議關注具備二銨產能的化肥企業,如云天化、湖北宜化、六國化工等。
無煙煤價格大幅上升。1月國內無煙末煤全國均價為504元/噸,同比持平、環比+65.2%,受國內供給側改革的影響,無煙煤月均價環比大幅上漲。
關注油價上漲的彈性品種。近期因減產等預期的影響,全球原油價格出現大幅反彈,如果未來出現因油公司虧損而帶來的原油產量的減少,那么油價的反彈有望持續。油價反彈可以關注三類公司的投資機會:(1)純油氣開采公司,包括新潮實業、洲際油氣等;(2)業績彈性大的化工公司,如上海石化、恒逸石化、榮盛石化、齊翔騰達等;(3)油服公司,如中海油服、吉艾科技、通源石油、恒泰艾普等。
給予化肥行業“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
風險提示:化肥原料及產品價格大幅波動、化肥相關政策、進出口狀況不及預期等。
