購買力疲軟引跌價
自5月中旬以來，圍繞國內尿素連續漲價所引發的話題不絕于耳。市場普遍認為尿素大漲動力來自三方面原因：一是國際貿易商的采購需求；二是內銷市場供求失衡的預期；三是行業成本的增加。與此同時，也有不少質疑尿素高價的人開始從需求面尋找本輪漲價行情的薄弱點并總結出近期將有兩方面因素影響下游市場購買力。
首先一點來自輪動的農忙行情，華東、華北以及西北局部的麥收期將至。安徽地區從6月中旬便會率先啟動，市場對尿素的需求隨即疲軟，之后便是江蘇、山東、河北、陜西等地輪動，各地市場需求更加分散，高價尿素顯然將失去支撐；另一方面則是早就有言在先的復合肥企業減產因素，隨著用肥期將至，國內高氮肥生產進入收尾階段，大多數復合肥廠的開工率減半甚至更低。
客觀而言，在近兩個月的尿素漲價行情中，工業肥采購功不可沒。甚至在下游農業觀望并放棄備肥的情況下，依然能讓尿素出廠報價保持在較高水平。當前，農忙疊加工業肥需求減量，使得下游市場對尿素購買力迅速回落，導致華北、華東尿素企業不得不選擇降價促銷。截至本周，河北出廠下滑至1660-1690元/噸；山東低端出廠價重回1650元/噸。跌價給本就謹慎操作的經銷商帶去了更多的猜測。
內銷與出口互為支撐
今年以來，我國尿素外貿一直保有主動權，從前期報價到后期出口，甚至在抵制低價出口方面，無一不是可圈可點。雖然與外商歷經了多次博弈，期間更有不少因出口價過低而毀約的情況，但1-4月份我國尿素出口量依然收獲了527.8萬噸的斐然成績，而港口離岸均價仍可達到294美元/噸。從1-4月尿素出口單月均價來看，1月為293美元/噸；2月303美元/噸；3月289美元/噸；4月294美元/噸。按照今年尿素80元/噸的從量關稅計算，294美元/噸的離岸價相當于1645元/噸集港，以山東及不少近港企業運費計算，出廠價仍可合算到1550-1570元/噸，這對于內銷價格可謂信心支撐，實現了其作為“風向標”的存在。而自從進入5月份，國內尿素需求好轉，絕大多數經銷商對市場庫存不足的問題有了更為直觀的認識，補倉采購量大增。整月主流產地尿素出廠均價漲幅接近200元/噸，以至月底，河北、山東、河南的出廠報價達到了1720-1750元/噸。很顯然，國內尿素旺銷同樣啟到了博弈出口價格的目的。月內印度招標雖將到岸價提高到了300美元/噸，卻仍未達到預期采購量。從1-5月國內尿素行情來看，可達到294美元/噸的527.8萬噸尿素出口量為國內提供了挺價信心，而后期火爆的內銷行情又為出口增加了博弈籌碼。僅以目前國內6月中旬到7月中旬的農業用肥旺季為前提，加上后期印度招標以及其他采購國的采購需求，尿素內銷價與出口價之間仍可尋得相應支撐。
內銷行情或將持續
綜上所述，面對6月初的尿素跌價行情，大多數人仍將其視為暫時性的價格調整，就像股市沖擊5000點一樣，總要經歷幾番對利空因素的消化，做底后再漲。但從客觀角度分析，當前300美元/噸的離岸價僅相當于國內1560-1580元/噸的出廠價。即便國內廠商可以認同在旺季來臨時內銷價高于出口價的存在，也可以看到這份信心來自對市場庫存不足的預期，但不可否認“計劃趕不上變化”的案例時常光顧尿素行業。淡季的庫存不足與旺季的供求過剩甚至可以瞬間轉變。尿素本身存在季節性周期行情的特點，以往的淡儲旺銷被更短周期的隨用隨采所代替。而迅捷的物流以及縮減的中間環節使這種操作模式成為可能。總而言之，對于那些過分強調下游庫存不足而預測出下一輪尿素大漲行情的業內人士來說，理由過于單一。在筆者看來，短期供求趨緊或能支撐高價，但考慮到5月中旬以來，國內廠商已很少集港，下游鋪貨能力也不可小視。后期輪動的行情將整體需求分散，或難見集中采購。尿素主流出廠有望徘徊在1700元/噸上下，而從東北追肥期與北方用肥期重疊來看，內銷行情將持續到7月上旬。
