印度公布化肥補(bǔ)貼政策
據(jù)媒體報(bào)道:印度公布今年的化肥補(bǔ)貼政策,從4月1日起正式執(zhí)行。
1.印度化肥補(bǔ)貼增加,期待對(duì)印磷肥出口增加
根據(jù)媒體報(bào)道,印度化肥補(bǔ)貼政策2月28日正式公布,從4月1日正式執(zhí)行(印度財(cái)年從4月開始)。2015~16年印度的化肥補(bǔ)貼政策整體上與2014~15年政策基本保持一致。其中對(duì)磷肥和鉀肥的補(bǔ)貼增加,從去年的3.33億美元漲至3.62億美元,漲幅8.7%。
印度為我國(guó)磷酸二銨主要出口國(guó)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2014年我國(guó)磷酸一銨、磷酸二銨出口總量(實(shí)物量)分別為232.54、488.21萬(wàn)噸,其中一銨主要出口國(guó)為巴西,占全部出口量的比例為47.1%;二銨主要出口國(guó)為印度,2014年我國(guó)對(duì)印度出口二銨156.27萬(wàn)噸,占我國(guó)二銨全部出口量的比例為32.0%。
印度二銨產(chǎn)量不足。據(jù)FAI數(shù)據(jù)顯示,印度二銨的實(shí)際產(chǎn)量總是低于計(jì)劃值。從2014年4月至2015年1月,印度二銨計(jì)劃產(chǎn)量為406萬(wàn)噸,實(shí)際產(chǎn)量為276萬(wàn)噸,為計(jì)劃值的68%,印度二銨的整體產(chǎn)量仍較小,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求很大程度上要依靠進(jìn)口來(lái)滿足。
我國(guó)磷肥出口關(guān)稅下降。根據(jù)《2015年關(guān)稅實(shí)施方案》,2015年磷肥出口關(guān)稅將取消淡旺季之分、實(shí)施全年統(tǒng)一的出口關(guān)稅稅率,磷肥全年出口稅率為100元/噸。根據(jù)我們的測(cè)算,按照磷酸二銨460美元/噸的FOB出口價(jià)計(jì)算,由于關(guān)稅的下降,在原出口旺季,二銨的送到價(jià)格可以較2014年提高300元/噸以上,即使考慮到出口價(jià)格的折讓,磷肥出廠價(jià)仍有相當(dāng)大的上漲空間。我們認(rèn)為出口關(guān)稅的下降將帶來(lái)磷肥出口量及出廠價(jià)格的提高。
期待對(duì)印二銨出口增加。在印度磷肥補(bǔ)貼增加、印度為我國(guó)二銨最主要出口國(guó)、我國(guó)磷肥出口關(guān)稅下調(diào)等多因素影響下,我們認(rèn)為今年我國(guó)對(duì)印度的二銨出口量有望增加,同時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)磷肥出廠價(jià)有望進(jìn)一步提高。建議關(guān)注相關(guān)磷肥生產(chǎn)企業(yè),如云天化、六國(guó)化工等。
云天化(600096):受益磷肥價(jià)格上漲。(1)引入以色列化學(xué),戰(zhàn)略投資者的引入有助于公司擺脫目前化工業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)困境;(2)磷肥價(jià)格有望進(jìn)入上升周期,作為國(guó)內(nèi)最大的磷肥生產(chǎn)企業(yè),公司業(yè)績(jī)彈性最大。根據(jù)我們測(cè)算,磷肥價(jià)格上漲100元/噸,公司EPS有望增厚0.50元。
六國(guó)化工(600470):改革預(yù)期、磷肥漲價(jià)。(1)作為純粹的磷肥上市公司,公司將明顯受益于磷肥價(jià)格上漲。(2)安徽省國(guó)企改革進(jìn)展較快,作為安徽省國(guó)有化工上市公司,其如何通過(guò)改革扭轉(zhuǎn)2014年虧損局面值得期待。
