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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 12月份國內化肥市場走勢分析(精) http://egbuddhist.com 2004-12-29 17:19:43 瀏覽： |
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| 進入12月以來，已連續有兩家化肥企業瀘天化和四川美豐先后發布2004年全年業績預增公告，業績增長的主要原因均提到12月1日起尿素價格上調因素，該兩家公司股價在發布公告后也均出現了較好的表現，由此化肥股有必要再次引起投資者的關注。 從行業本身來看，化肥行業尤其是尿素產品自2002年以來在成本推動和需求拉動的雙重因素作用下已進入持續的景氣上升周期。2004年以來在中央加大對農業的支持力度和糧食價格大幅度上漲拉動下，氮肥行業中尿素價格再次大幅度上升，雖然目前化肥市場已進入淡季，但由于經銷商繼續看好明年的化肥市場，出現淡季不淡的市場格局，不少地區的市場零售價仍高達1800-2000元/噸，較上年漲幅在20%以上。 從2004年前三季度氮肥行業13家上市公司經營業績來看，合計主營收入、主營利潤、凈利潤分別同比增長24.5%、39.1%和59.5%，實現加權平均每股收益0.262元，業績增長十分明顯。在政策扶持、行業景氣持續向好、公司業績大幅增長的推動下，二級市場上化肥板塊今年以來的整體表現明顯好于大盤。不少個股如云天化、華魯恒升、柳化股份、四川美豐、湖北宜化等，自今年6月份尤其是9月份以來走出了明顯的大波段上漲行情，且不少個股創出近年新高。 不過，在11月17日國家發改委等五部委聯合下發通知，為2005年的化肥生產供應工作進行部署后，雖然其中尿素出廠中準價格上調100元/噸等相關規定形成進一步的利好，但由于在9月份全國化肥行業分析預測會議上，發改委有關官員的報告中就提到了尿素出廠中準價有望調整的方案，由于市場對此預期已經有所體現，因此正如我們當時的分析，短期對化肥板塊的進一步刺激作用有限；同時由于大勢在11月22日見到階段高點而再次回落，在此情況下，化肥板塊自9月中旬以來的大波段上漲行情也告一段落，整體走出了階段回調的趨勢。據統計，到目前為止，氮肥板塊的波段最大平均跌幅達到了13.9%，除瀘天化外的跌幅都在10%以上，其中四川美豐、柳化股份、川化股份的跌幅達到或接近20%。 另外，12月中旬以來就有市場消息稱，我國將對尿素出口征收出口關稅，這也是造成化肥板塊近期走勢偏弱的一個重要原因。該消息最終還是得到了有關部門的證實：我國自2005年1月1日起將對出口尿素從量征收三個月260元/噸的出口關稅。這是繼國家2004年暫停尿素出口退稅后又一限制出口的措施。近兩年來國際尿素價格受原料天然氣價格推動大幅上漲，我國出口尿素的競爭力增強，尿素出口大幅增加，據統計，今年前10月我國尿素出口261萬噸，同比增長52.6%，從而使國內供應減少，價格持續高漲。因此在為農民增收政策前提下，保障國內供應、抑制價格上漲就顯得十分必要。 但征收出口稅只是作為臨時措施，主要為了減少尿素出口，保證2005年農業春耕用肥的需要，而化肥行業在國家“三農”政策扶持下將繼續向好，需求穩定增長，因此不會對尿素銷售總量帶來顯著負面影響。另外2005年繼續對化肥鐵路運輸實行優惠運價，對尿素產品增值稅繼續實行先征后返50%的政策，并且自2004年12月1日起將尿素中準價調高100元/噸至1500元/噸，允許上浮10%，國內銷售價格的提高也有助于從市場本身減少企業出口，總體看尿素行業景氣度仍將保持高位，氮肥行業上市公司業績仍有增長空間。 從神光板塊熱點指數趨勢來看，化肥板塊自12月27日再次出現走強跡象，并有望延續一段時間，這與相關公司的業績預增消息有較大關系。據統計，目前氮肥板塊已公告全年業績增長超過50%的有5家，另外柳化股份也有可能在今后發布業績預增公告，這樣，氮肥板塊業績大幅增長的公司占了約一半。在年終和新年伊始階段、業績炒作逐步升溫的情況下，經過了階段調整的化肥板塊自然將再次得到市場的關注。 從投資角度來看，建議可對具有規模優勢或具有較大增長項目的氮肥公司，如云天化、瀘天化、四川美豐、遼通化工、湖北宜化、華魯恒升、柳化股份等，從中線角度給以關注；目前建議可重點關注股價穩步走強的瀘天化（000912）、剛剛除權不久的云天化（600096）和調整幅度相對較大的四川美豐（000731），另外川化股份（000155）今年因污染事故停車改造和賠償形成虧損，目前絕對價位較低，而11月以來技改已完全達標恢復正常，全年業績將明顯減虧，也可短線參與。（研究員C51） 附表、氮肥行業上市公司數據統計（經營業績為2004年三季報，流通A股單位為萬股） 代碼 簡稱 流通A股 每股收益（元） 凈利潤增長 尿素毛利率 原料路線 全年業績 11月22日來最大跌幅 600096 云 天 化 15168 0.726 130.7% 52.94% 天然氣 已預增 -13.3% 000912 瀘 天 化 19500 0.302 23.9% 40.05% 天然氣 已預增 -5.4% 000731 四川美豐 10111 0.476 49.5% 31.20% 天然氣 已預增 -20.2% 000059 遼通化工 16900 0.182 4919% 31.00% 天然氣 已預增 -14.4% 600227 赤 天 化 7000 0.468 48.0% 30.55% 天然氣 -11.0% 000155 川化股份 13000 -0.131 -160.6% 22.15% 天然氣 已預虧 -18.8% 600230 滄州大化 8000 0.128 51.8% 18.06% 天然氣 -14.7% 600228 昌九生化 9600 0.030 -11.1% 25.29% 煤 -17.1% 600423 柳化股份 7800 0.279 49.2% 23.47% 煤 可能預增 -19.0% 000422 湖北宜化 14151 0.411 104.8% 22.01% 煤 已預增 -12.6% 600426 華魯恒升 6000 0.445 59.3% 20.96% 煤 -11.5% 000953 河池化工 11187 0.069 扭虧 20.62% 煤 已預盈 -10.0% 000830 魯西化工 9000 0.204 28.5% 16.52% 煤 -12.2% 加權平均 11340 0.262 59.5% 27.3% -13.9% |
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