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國內化肥市場每日走勢評述
國內尿素市場動態簡報
2005年化肥、農藥制造行業景氣度分析
http://egbuddhist.com 2005-7-5 16:12:34 信息來源:銀華投資 瀏覽:

2004年,中央把支持農業發展特別是發展糧食生產作為加強宏觀調控的重點內容,出臺了一系列更直接、更有力、更有效的促進增糧增收的政策措施。這些政策措施調動了農民的生產積極性,使農業和農村經濟發展在較短時間內發生了趨勢性變化,糧食生產出現重要轉機,農民收入增長出現可喜變化,農業在宏觀調控中得到加強,農業和農村經濟呈現出良好發展態勢。

2004年,糧食生產出現重要轉機。全年增長9.0%,棉花油料產量創歷史新高。經濟作物與糧食生產實現同步增長,種植面積增加,達到1993年以來最高點。下圖是2001-2004年農林牧漁業總產值增長情況對比數據。

 

 

2005年,國家繼續把支持農業發展作為最重要的基本國策。農民種糧積極性的提高,糧食播種面積的加大;農產品漲價,農民收入增加,農民負擔減輕;政府采取措施,對農資行業進行清理整頓,市場秩序的進一步規范。這些為化肥、農藥制造業的優勢企業提供了更大的發展空間。

 

一、 化肥

 

除了國內旺盛的需求以外,2005年全球化肥供給的短缺是國內化肥價格難以回落的一個重要因素。2005年全球化肥產能增長滯后于需求增長,國際化肥市場價格將繼續保持在較高位置。2004年全球尿素產能為1.38億噸,全球消費量為1.17億噸,但由于開工率不足,供需缺口使得國際尿素價格上漲,磷酸二銨和鉀肥的價格也較年初上漲了15%—18%。根據美國農業部的預測,2005年全球糧食產量將增長8.6%,對化肥的需求量也將比04年增長3%-3.5%左右。但由于國際上沒有大的化肥裝置投產,以及天然氣、運費價格高企影響了開工率,因而2005年全球化肥產能增長將慢于需求增長。

 

2004年以來,國家陸續制定了一系列做好化肥生產供應工作、穩定化肥價格的措施。

 

國家發改委、農業部等六部門聯合發出通知,要求采取有力措施保證化肥生產用煤、電、油、天然氣等原材料、燃料的供應,努力增加化肥生產。通知還要求認真落實對化肥生產經營給予的各項優惠政策,對化肥生產用電實行優惠電價,鐵路運輸繼續實行優惠運價,免征鐵路建設基金;從2004年1月1日起恢復對尿素生產增值稅先征后返50%的政策。

 

另外為保證國內化肥供應,財政部、國稅總局3月底發出緊急通知,自2004年4月2日起一年內,暫停磷酸二銨出口退稅;同時財政部下發通知,對生產和進口磷酸二銨實行定額補貼,根據生產企業磷酸二銨銷售量和進口企業磷酸二銨進口量每噸補貼100元;企業生產磷酸二銨用于出口的一律不享受補貼政策;此項補貼政策執行期限暫定為一年。

 

2004年,全國化肥總產量達到4577.17萬噸,比2003年同比增長了16.2%。其中氮肥3352.96萬噸,增長14.6%;磷肥993.33萬噸,增長15.7%;鉀肥225.78萬噸,增長52.2%。在價格方面,國家為穩定國內化肥市場價格,提高農民的種糧積極性,對尿素、磷酸二銨的出廠價實行限價政策,2004年12月國家有關部門再一次提高了尿素出廠限價,在原先1400元出廠限價(可上浮10%)的基礎上,調高100元即1500元/噸(可上浮10%)。對磷酸二銨則實行2000元/噸的出廠限價,國家對生產和進口磷酸二銨的企業給予每噸100元的補貼。目前尿素和二銨生產企業仍執行出廠限價政策。

 

 

化肥行業主要包括氮肥、磷肥、鉀肥、復合肥和微量元素肥制造業等。其中氮肥制造業所占的比重最大,氮肥中又以尿素為主;而氮肥和鉀肥的盈利水平高于磷肥和其他化肥。

 

目前滬深兩市上市公司中,化肥類上市公司共計16家,其中以氮肥類公司居多,有13家;磷肥類上市公司2家,鉀肥類上市公司1家。化肥類上市公司2004年的整體盈利預計同比增長50%以上。2004年國內化肥市場價格的高漲大大提升了化肥類上市公司的毛利率水平。已公布2004年年報的7家化肥類上市公司的凈利潤增幅均在50%以上,其中云天化尿素毛利率在50%以上,凈利潤同比增長了140%。此外,川化股份公告稱在前三季度每股虧損0.13元的情況下,全年仍將實現盈利;鹽湖鉀肥預計凈利潤增長190%—220%。

 

1、 氮肥

 

氮肥價格穩中有升,需求旺盛。2004年由于油氣價格上漲、出口增加以及工業用需求的增長使得國內尿素價格漲幅相當可觀。目前,國家已出臺了不少措施,如對尿素制定了中準價、批零差率;不再進行出口退稅以抑制出口;對化肥企業的電、煤、運輸予以保障。但種種措施似乎沒有取得預期效果,在成本居高不下和需求持續增長因素下,尿素價格有望繼續維持高價位。

 

在成本和需求雙重因素作用下,國內尿素價格在2001年見底后逐步回升,2004年的價格較2001年已經上漲了50%以上。并且近兩年尿素價格走勢一反常態,呈現出“淡季不淡”的市場格局,一般歷年的四季度都是尿素價格比較低迷的時段,而近兩年由于國內經銷商看好尿素行情,大量冬儲尿素,對尿素價格構成了持續的支撐。尤其是2003年11月份以來的尿素市場走勢出現了快速上漲的趨勢,預計未來的氮肥價格如果沒有政府干預,仍將維持穩中有升的格局。

 

氮肥生產主要有三種原料來源:煤、天然氣和油品,其中我國以煤為原料的化肥生產企業約占總數的62%,用理想的氮肥生產原料天然氣的企業僅占21%,另約有17%的企業以我國日益緊缺的油品(輕油和重油)為原料;而國外主要以天然氣為原料(占85%以上)。國際市場主要是以天然氣作為尿素的生產原料,2003年以來,在原油價格帶動下,國外天然氣價格節節上升,導致國際尿素價格大幅上漲,而國內天然氣價格由國家調控則相對穩定,煤炭價格漲幅也相對較小,加之海運價格上漲和美元貶值等因素,國產尿素的市場競爭力大大增強。2003年我國尿素出口呈現高速增長態勢,相應的尿素進口量則急劇減少,我國也由尿素凈進口國轉變為凈出口國。出口國外的尿素大幅增加,極大地減少了國內市場的供給量,在一定程度上也推升了國內尿素價格的不斷上漲。

 

氮肥短期供應增長有限,目前國內以油品為原料的大型尿素裝置,難以承受原料成本的提高;以煤炭為原料的尿素企業,在煤炭價格持續上漲的壓力下,被迫陸續開始技術改造,以擴大煤種的適用性和提高利用率,使得停產企業增加,導致尿素的供應量有所減少;以天然氣為原料的尿素生產企業,受原料供給不足所困也不能滿負荷運轉;另外部分地區電力供應緊張的局面,也影響了化肥的生產。因此,總體上國產尿素短期供給增長相對有限,從而使尿素的供需矛盾不斷突出。

 

氮肥制造業上市公司

 

(1)     四川美豐(000731)

 

四川美豐已逐步發展為四川省第二大尿素生產企業。最大的優勢在于資源優勢,屬于中石化間接控股的企業,能夠獲得穩定的天然氣供應。上半年主營收入較去年同期增長12.00%,但主營利潤大增67.24%、凈利潤增長57.16%。2004年4季度將有20萬噸/年合成氨、30萬噸/年尿素的新增產能建成投產,不過由于試車調試等原因,對公司2004年業績貢獻不大,2005年則會充分發揮作用。2004年每股收益為0.75元,凈利潤同比增長64%。公司尿素毛利率目前為35%。

 

(2)     瀘天化(000912)

 

瀘天化是國內氮肥生產規模最大的上市公司,產能在130萬噸/年左右,毛利潤率在30%左右。2004年每股收益為0.46元,凈利潤同比增長63%。

 

(3)     云天化(600096)

 

云天化的尿素裝置是我國引進的13套大型化肥裝置之一,改造后的合成氨、尿素裝置單套產能位居全國第二位,同時還是國內氮肥生產成本最低的企業之一,主營業務利潤率、凈利潤率以及凈資產收益率在同行業上市公司中均排第一。目前投資超過3.3億的合成氨-尿素裝置節能增產技術改造項目已基本完成,尿素生產能力將有50%左右的提升,此輪技改將明顯提升公司業績。2004年每股收益為0.95元,凈利潤同比增長139%。公司尿素毛利率目前為52.85%。

 

(4)     赤天化(600227)

 

赤天化主導產品"赤"牌尿素曾獲得國家優質產品金獎,在市場上深受消費者歡迎,產品在貴州省內市場占有率約為70%。2004年每股收益為0.62元,凈利潤同比增長48%。公司尿素毛利率目前為29%。

 

(5)     滄州大化(600230)

 

公司天然氣分別由中石化的中原油氣、中石油的大港油田和陜西長慶油田供應,由于天然氣用戶用量增大,油田為本公司供氣量有所減少,因此,公司只能減低生產負荷以維持正常生產,使公司的尿素生產和經營受到一定影響。滄州大化公告,從2004年12月1日起將尿素中準價由現行每噸1400元提高到1500元,上浮幅度為10%,提高了本公司主導產品尿素的銷售價格,將有助于提高公司的經營業績。2005年度對尿素產品增值稅繼續實行先征后返50%的政策,若本公司能享受該項政策,預計將于2006年得到返還增值稅約800萬元。2004年由于其原材料燃煤的價格大幅上漲, 公司生產所用蒸汽成本提高, 每年生產成本提高約1400萬元。2004年每股收益為0.33元,凈利潤同比增長185%。公司尿素毛利率目前為23%。

 

(6)     川化股份(0155)

 

享有豐富天然氣優勢,是國內最大的合成氨和氮肥生產企業之一,也是國內最大的三聚氰胺生產和出口企業。2004年5月10日公司公告,由于公司第二化肥廠尿素系統水解塔污水處理裝置出現故障導致氨氮排放超標,使沱江水域發生嚴重污染并于3月2日停止生產,支付賠償1179.8萬元。公司現已正常經營,業績有望恢復。2004年每股收益為0.01元,凈利潤同比增長-96%。公司尿素毛利率目前為30%。

 

(7)     遼通化工(0059)

 

目前為國內大型尿素生產商之一,主導產品尿素主要銷售地區是遼寧省及周邊地區,目前在遼寧省的市場占有率在90%以上。2004年9月,公司以現金1.9031億元收購公司控股股東遼寧華錦集團的全資子公司---新疆阿克蘇華錦化肥,其設計能力為年產30萬噸合成氨、52萬噸尿素,目前正處于建設期。

 

建成后,遼通化工將成為我國最大的尿素生產企業。2004年前三季度每股收益為0.18元,同比增長4918 %。三季度流通股東顯示無基金介入該公司。2004年每股收益為0.21元,凈利潤同比增長2760%。公司尿素毛利率目前為31%。

 

(8)     柳化股份(600423)

 

公司目前實際年生產能力為合成氨21萬噸,各種產品年總產量超過50萬噸,是全國最大的中氮企業之一,也是廣西最大的化工化肥生產企業之一,公司各項經濟指標在以煤焦為原料的中氮企業中處于領先。公司設備、技術等綜合實力較強,產品結構合理,地域優勢明顯;享受少數民族地區和西部地區稅收優惠政策,具有較強的競爭優勢。2004年前三季度每股收益為0.28元,凈利潤同比增長50%。公司氮肥產品的毛利率在整個氮肥行業中較低。2004年每股收益為0.36元,凈利潤同比增長29%。公司尿素毛利率目前為12%。

 

(9)     魯西化工(0830)

 

該公司地處我國化肥生產大省山東,魯西化工是年生產能力100萬噸級的大氮肥企業,在山東省的產量和市場占有率排名第一。公司已完成控股股東魯西復合肥生產線的收購,公司尿素規模擴張20%,通過戰略收購,使公司的贏利結構得以調整,并將極大提高公司全年業績。公司的發展目標是2005年達到年產150萬噸尿素、210萬噸高濃度復合肥的生產能力。2004年每股收益為0.38元,凈利潤同比增長48%。公司尿素毛利率目前為16%。

 

(10) 華魯恒升(600426)

 

華魯恒升是山東省重要的氮肥生產基地之一,其主導產品尿素、甲醇曾獲得國家技術監督局“采用國際標準產品標志”稱號,同時也是山東省名牌產品。公司的核心工藝技術在國內中小氮肥企業中處于領先地位。公司完成了1.6萬噸DMF/年生產線的收購,公司利用現有的技術優勢,投資擴建了一套2萬噸/年DMF裝置,已成為公司利潤增長的主要來源。2004年每股收益為0.50元,凈利潤同比增長60%。公司尿素毛利率目前為19%。

 

(11) 湖北宜化(0422)

 

湖北宜化通過加大技改力度,優化工藝,擴大生產能力;挖潛節能,調整原料煤結構,運用具有宜化特色的粉煤氣化技術,降低生產成本;通過成立湖北宜化經貿分公司,較快地組建了自己的銷售網絡,完成了主導產品由關聯公司代銷到本公司直接銷售的重要轉軌。并積極拓展國際市場,首次實現了國產尿素向美國出口的歷史性轉變等一系列措施,使企業的經營形勢發生了很大的變化。在加強產品技術開發的同時,該公司不斷引進國外先進生產技術,如公司引進的挪威海德魯技術、美國孟山都技術,都具有世界領先水平,此外公司還實行產學研橫向聯合,與華中理工大學、江蘇理工大學、中科院大連化物所等院校合作,引進開發了粉煤成型氣化、雙季戊四醇等多項課題,實現高新技術的快速產業化。其化肥改擴建二期工程即將完工,有望成為公司新的利潤增長點。2004年每股收益為0.47元,凈利潤同比增長77%。公司尿素毛利率目前為21%。

 

(12) 河池化工(0953)

 

河池化工是廣西一家中型氮肥生產商,主導產品尿素主要銷售地區是廣西本省。2004年上半年生產尿素13.7萬噸,毛利率22.78%。2004年前三季度每股收益為0.07元,凈利潤同比增長166%。公司尿素毛利率目前為22%。

 

(13) 昌九生化(600228)

 

昌九生化是江西一家中型氮肥生產商,主導產品尿素主要銷售地區是江西、江蘇兩地。2004年上半年生產尿素8.2萬噸,毛利率19.35%。2004年前三季度每股收益為0.03元,凈利潤同比增長-11%。

 

2、 磷肥、鉀肥

 

目前我國耕地潛在肥力不足,全國土壤結構呈現多氮缺磷少鉀的局面。造成這一局面的原因除了農民的施肥習慣外,我國磷肥和鉀肥生產不足以滿足農用所需,是造成我國耕地肥力不足的主要原因。目前我國化肥的基本格局是:氮肥基本自給自足,磷肥1/3進口,鉀肥則大部分需要進口。

 

在我國磷肥施肥比例中,高濃度磷肥的比例在50%左右,而國外發達農業國家基本上是高濃度磷肥。國內高濃度磷肥的產量不足是造成這一現象的主要原因,因而我國每年磷酸二銨(一種主要的高濃度磷肥)的進口比例在前幾年一直在50%以上。根據我國加入WTO的相關協議,2001年我國磷酸二銨進口配額為540萬噸(實物量),以后每年遞增5%,直到2006年,最終配額為690萬噸。由此也可反映出,我國磷酸二銨產品比較缺乏,國家還是采取鼓勵進口的措施來保證國內二銨的充足供應。

 

2004年以來隨著云南、貴州、安徽等地磷酸二銨項目的陸續投產,磷酸二銨的進口比例逐年下降,04年這一比例在40%左右。而隨著安徽六國化工60萬噸磷酸二銨項目今年下半年完工,預計二銨的進口比例將進一步下降,但進口比例仍將在30%以上。

 

我國鉀鹽資源不僅儲量少,且分布不均勻,多集中在西北(占全國總儲量的96.9%)和西南地區,經濟比較發達的東部地區基本無鉀鹽資源分布。由于鉀鹽資源條件的限制,我國鉀肥發展緩慢,造成氮磷鉀比例失調,隨著農業生產的發展,土壤缺鉀面積正逐漸由南向北發展。全國只有青海省擁有適宜工業開采的2億多噸鉀礦儲量,目前我國每年需鉀肥500多萬噸,而產量僅為100多萬噸,市場供給率很低,未來幾年我國國產鉀肥仍然嚴重不足。

 

2004年下半年以來,隨著國際鉀肥價格的快速上漲,我國進口鉀肥的價格全年的漲幅也達到500—700元/噸。而我國鉀肥絕大部分需要進口,前兩年的進口比重在90%左右。因而國內企業生產的鉀肥出廠價格也有相當大的漲幅。在我國鉀鹽分布上,有97%的已探明鉀鹽資源儲量位于青海察爾汗,鹽湖鉀肥目前的年產能在150萬噸/年,是國內唯一大型的鉀肥生產企業。由于我國鉀肥生產企業均位于西北地區,產品運輸主要靠鐵路,而目前國內鐵路車皮相當緊張,因而如何解決產品輸出就成為鉀肥企業所需要考慮的首要問題。

 

磷肥制造業上市公司

 

(1)     六國化工(600470)

 

公司是國內最大的磷銨生產企業之一,同時也是國家重點發展的磷肥生產大型骨干企業。在九五期間建設的國家經貿委“雙加”項目24萬噸/年磷酸二銨二期技改工程是國家重點技術改造項目,被列入國家國債專項資金支持,作為行業龍頭企業,未來發展前景可看好。另外,公司所處的市場環境同樣為公司提供了廣闊的發展空間。根據預測,世界糧食產量至2005年將增長10%,達到24億噸,未來幾年對磷肥需求的增長趨勢已經是毋庸置疑。據估計,磷肥需求的增長率為3%,至2005年磷肥需求將在1999年的水平上增長15%;需求增長將集中在中國和印度,需求增長的主要品種是磷酸二銨和磷酸一銨,這必將給正在蓬勃發展的公司帶來無限的商機,主營業務利潤穩定增長已成定局。以上種種因素表明,隨著時間的推移,公司必然將有一個美好的發展前景。2004年每股收益為0.29元,凈利潤同比增長116%。公司尿素毛利率目前為21%。目前磷酸二銨的毛利率為14%。

 

(2)     魯北化工(600727)

 

公司主營業務范圍是磷酸二銨、硫酸、水泥、溴素、NPK復合肥、燒堿等產品的生產和銷售。國內磷肥市場競爭激烈,公司所需的原材料價格大幅上漲,同時產品價格升幅相對較小,造成產品毛利率下降,目前公司磷酸二銨的毛利率僅3%,一定程度地影響了公司的盈利能力。2004年前三季度每股收益為0.15元,凈利潤同比增長6.8%。

 

(3)宏達股份(600331)

 

公司主要從事鋅錠、磷酸一銨、磷鹽系列產品等的生產和銷售。目前公司磷酸一銨的毛利率35%,較去年有很大提高。宏達股份是國內上市公司中最大的磷酸一銨生產商。2004年前三季度每股收益為0.33元,同比增長166%。2004年第三季度報告披露:預計2004年公司全年凈利潤將比2003年增長100%以上,主要是因為公司主導產品市場價格大幅度上漲,產能提高,銷量增加所致。

 

鉀肥制造業上市公司

 

(1)鹽湖鉀肥(0792)

 

鹽湖鉀肥具有我國獨一無二的鉀鹽資源。公司具有西部開發和農業壟斷資源概念,100萬噸氯化鉀項目在察爾汗鹽湖的正式開工,使其有望成為西部鹽湖資源開發的旗艦。該項目是國家西部大開發十大項目之一,且是十大項目中唯一的產業化項目。公司的鉀資源豐富,是亞洲最大鉀肥生產企業,氯化鉀儲量占全國已探明儲量的97%。公司主要產品氯化鉀毛利率相當高,2003年高達45.67%,由于從03年10月份起,氯化鉀價格上漲,2004年首季更是高達57.52%。2004年前三季度每股收益為0.26元,凈利潤同比增長267%。

 

(3)     河池化工(0953)

 

河池化工是廣西一家中型化肥生產商,主導產品是尿素,公司鉀肥產量很小,2004年上半年鉀肥收入226萬元,毛利率僅3.25%。

 

(4)     宏達股份(600331)

 

宏達股份生產磷酸二氫鉀,但產量很小。

 

二、 農藥

 

農業的需求擴大態勢將成為對農藥增長的拉動力。農藥上游多為化工中間體,呈現多樣化特征,從而導致其成本價格的轉移能力相對較弱,即上游價格與下游價格的聯動相關性弱。盡管宏觀調控效應短期難以體現,但我們應能把握此輪調控趨勢——有望使能源、原料價格呈現回調趨勢,而化工中間體價格回調必然有利于農藥原料成本的緩解。由此,受益于需求拉動與成本有望緩解的雙重因素,農藥行業經營有望呈現轉好趨勢。

 

相關統計資料也從另一側面驗證了這一判斷。數據顯示,成本壓力使2004年前三季度農藥產量逐季下降——化學農藥前3個月、前6個月與前9個月分別累計產量同比增幅為:11.8%、9.6%與8.7%。與此相對應,2004年前三季度農藥運行呈現產銷率上升與庫存下降的有利局面——化學農藥前6個月與前9個月分別累計產銷率為94.9%與96.8%、分別期末庫存比年初增幅為17.5%與10.7%。

 

 

據《中國石油和化工經濟分析》的統計數據,2004年前三季度,化學農藥制造業共實現產品銷售收入342億元,同比增長26.58%;實現利潤總額13.65億元,同比增長50.63%。

 

我國農藥產品結構不合理現象(殺蟲劑品種占農藥的60%、有機磷殺蟲劑品種占殺蟲劑的60%、高毒有機磷殺蟲劑品種占有機磷殺蟲劑的60%)正是把握我國農藥政策趨勢的主旋律。事實上,農藥生產在2004年的行業運行中得到了進一步體現---殺蟲劑產量呈現下降趨勢、除草劑產量呈現上升趨勢。

 

2004年的產量同比增幅

一季度

二季度

三季度

殺蟲劑

12.1%

2.4%

-0.7%

殺菌劑

21.8%

21.2%

19.0%

除草劑

0.7%

12.6%

13.3%

 

作為支農特征的農藥,同樣受制于政策性因素。我國已正式加入PIC公約與POPS公約,對部分農藥品種禁止和限制生產、銷售。我國政府已先后宣布禁止使用六六六、DDT等18種劇毒農藥、限制使用甲胺磷等19種高毒農藥的使用;農業部等相關部門正在制定高毒農藥削減方案,對甲胺磷、對硫磷、甲基對硫磷、久效磷和磷胺等五種有機磷高毒農藥初步確定的方案為2004年1月1日起禁止在除棉花以外的農作物使用、2007年1月1日起全面禁止在農業上使用。

 

預計2005年我國農藥市場趨勢總體比較平穩,農藥原藥價格堅挺且有明顯的上揚趨勢。受國家產業政策、種植結構、農藥結構調整的影響,預測2005年國內農藥的總體銷售額要高于2004年。農藥市場環境會有明顯改善,國家和各省農藥監管部門將進一步加強對2005年農藥市場的整治,市場公平競爭環境會得到相對凈化。

 

我國的農藥產業具備成本優勢。國外的農藥產品由于其高開發成本、高利潤目標,決定了其高售價局面,而中國的農民已習慣于低價位消費,外國產品打入中國具有一定的難度。去年我國農藥出口量是進口量的2倍。

 

2005年,有機磷農藥價格將全面上揚。業界人士分析,受主流原材料黃磷的影響,有機磷農藥價格在2004年基礎上持續走高,上漲幅度大約在10%左右,受高毒有機磷農藥復配劑取締的影響,有機磷單劑的銷量和價格均有上升趨勢。除草劑類農藥總體市場占有率繼續提高。從各方面統計資料表明,受2004年除草劑暢銷的影響,市場庫存明顯少于常年。預測2005年除草劑繼續熱銷,并且部分產品存在著市場缺貨的風險。2005年殺蟲劑市場總體比較低迷,但治蝗仍是農業艱巨工作。2004年受干旱氣候影響,全國許多地方出現了不同程度的蝗害。農業部緊急部署治蝗工作,及時控制了蝗害的蔓延。估計2005年受氣候等因素的影響,個別作物的個別害蟲有暴發的可能。殺蟲劑農藥生產廠家應隨時調整自己的生產計劃。

 

2005年農藥的發展重點是替代高毒有機磷殺蟲劑新品種和地下害蟲防治劑;用于水果蔬菜的新型殺菌劑和病毒抑制劑以及殺線蟲劑;適應水用輕型耕作的除草劑和新型旱田除草劑;環境相容性好、使用方便的懸浮劑、水乳劑、微乳劑、水分散粒劑和微膠囊劑等新型制劑。2005年,產品市場前景好、品種結構合理的生產企業將會有比較大的發展機會,而那些生產品種將被淘汰或禁止生產的生產商,今后存在很大的不確定性。

 

1、農藥行業分類示意圖

 

 

2、農藥制造業上市公司

 

(1)     化學農藥

 

沙隆達(0553),江山股份(600389),ST農化(0950),福建三農(0732)

大成股份(600882),揚農化工(600486),華陽科技(600532)

 

(2)     生物農藥

 

升華拜克(600226),潛江生化(600796),威遠生化(600803)

 

(3)     高效低毒農藥

 

紅太陽(0525),湖南海利(600731),新安股份(600596),華星化工(002018)

 

(4)     植物生長調節劑

 

云大科技(600181)

 

3、重點上市公司評述

 

(1)     紅太陽

 

紅太陽是我國農藥類大型企業中高速增長的一家企業,其主導產品菊酯類農藥,屬當今世界第三代農藥( 而國內農藥市場上70%的農藥產品仍為有機磷類的第二代農藥),而吡蟲啉、吡蟲清、 高效大功臣等產品更是代表了當今世界領先水平的第四代超高效、超低毒、高技術含量、高附加值產品,產品在國內同行中處領先地位,且產品種類涵蓋了國際上五大農藥公司的幾個主要菊酯類和雜環類產品,形成了較大的競爭優勢。

 

紅太陽在國內同行中屬于后來居上,其高起點建設、高科技含量帶來的最突出的優勢便是產品結構好,附加價值高。同樣的一噸產品,國內大多數農藥企業生產的第二代產品只賣1 萬多元,紅太陽集團的第三代產品能賣到200多萬元,一噸相當于兩百噸。近期紅太陽擴大進軍國際市場力度,今年1-5月份其出口量比去年同期增長239%。如今, 世界前十名農藥企業已宣布進軍生命科學領域,紅太陽也深度介入了基因改良棉花種子的開發,并在該領域處于國內國際領先水平。

 

(2)     華星化工

 

公司是安徽省最大的農藥生產企業,是華東地區主要農藥供應廠商之一,是國內最大的殺蟲雙/單生產基地和出口基地,公司產品包括殺蟲劑、殺菌劑和除草劑三大系列9 個原藥32 個品種,其中,主要產品殺蟲雙、殺蟲單國內生產量、銷量第一。公司產品18%殺蟲雙撒滴劑、50%華星麥保可濕性粉劑、10%精惡唑禾草靈乳油和普凈10%EC精惡唑禾草靈分別被認定為1999 年度、2000 年度、2001 年度國家重點新產品或國家級重點新產品。

 

公司擁有兩大優勢,一是原有的殺蟲單與殺早雙產品極具市場競爭力,上半年出口收入1001萬元,同比增長116.14%。二是公司新上項目草甘磷竣工投產后出現供不應求的局面,就此項目就新增加798萬元的銷售收入,有望成為公司新的利潤增長點。

 

(3)     江山股份

 

公司的主營業務為化學農藥、有機化學品,無機化學品、高分子聚合物等制造、加工、銷售,擁有年產22110噸農藥的生產能力,是我國第二大農藥生產廠家,行業五十家最佳經濟效益型企業之一,公司2002年農藥產銷量居全國同行業第二名。公司的吡啶類殺蟲劑及配套裝置技術改造項目是第八批國債重點投資項目,公司募股資金投入的精喹禾靈、乙蟲脒等項目主要生產國內供給短缺而需求旺盛的產品,市場前景看好。在鞏固和發展主營業務的同時,公司積極拓展和優化產業結構,通過吸收合并以及增資擴股的方式加大對精細化工產業的投入,公司的VCM和PVC等新材料的生產能力逐步提高,效益可觀;此外,子公司江天化學品有限公司主要生產甲醛和氯甲烷,這正是公司生產除草劑的主要原料,這不僅有利于公司產業鏈條完整,同時消除了原材料價格上漲的影響。

 

(4)     華陽科技

 

主營農藥中間體的研究、開發、推廣、制造和銷售,包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑、種衣劑等,屬于農藥化工類上市公司。華陽科技作為我國農用化工和基礎化工和科技先導型企業,是中國農藥行業十強企業,2000年綜合實力排名第六位,主要產品在國內同行業中處于領先水平,產品具有良好的品牌形象,并在國內具有較高的市場占有率。該公司所生產的主導產品神農丹是一種高科技殺蟲、殺線蟲劑,為國家級重點新產品,是亞洲唯一生產該產品的企業,全球生產該產品的企業僅2家,國內市場占有率高達98%以上;另一主打產品二甲戊樂靈的市場占有率亦高達70%。神農丹及二甲戊樂靈該兩項公司主導產品目前在我國還無直接競爭對象,處于壟斷地位。其生產的滅多威產品,生產能力和生產量為國內最大,工藝技術水平達到國際領先水平,目前國內市場占有率達到50%以上,年出口原藥500噸以上。從公司十大股東中可以看到,山東農業大學、山東省農藥研究所位列其中,將對該公司的科技研究無疑提供了極其重要技術力量,對公司可持續發展具有積極作用,而且也使該公司具備了一定的高校概念。

 

(5)     揚農化工

 

是一家主營衛生用、農用擬除蟲菊酯農藥的生產、銷售及蒹營化工產品制造、加工、銷售及技術開發、應用服務等的公司。是國內唯一一家完全以生產仿生農藥———擬除蟲菊酯為主導產品的大型農藥化工企業,2000年、2001年公司擬除蟲菊酯產量和銷售收入均名列全國擬除蟲菊酯類農藥行業第一。公司具有較強的技術創新能力,國內胺菊酯行業標準都是在公司企業標準基礎上制定的,公司生產的衛生用擬除蟲菊酯主要銷往國內的蚊香廠和氣霧劑廠,國內大部分廠家均采用公司的產品,部分產品的市場占有率達70%以上。在中國這個農藥大市場上,由于菊酯類產品有較高利潤,吸引了更多的廠家涉足菊酯行業,競爭是愈演愈烈。目前國內已有幾家農藥企業在生產揚農化工的主要產品,造成了國內同行業在產品價格上的競爭。由于農藥屬毒藥產品,國家從環保的角度作了限制。從今年8月1日生效的農業部頒發的《農藥限制使用管理規定》中可以看到,政府對高毒有機磷農藥的強制性禁產將波及到農藥市場產品結構。在菊酯類農藥中雖有小部分產品被禁止,但大部分屬高效低毒,揚農化工的主要利潤來源———菊酯類農藥在相當長的時間內將是農藥發展的重要方向。

 

(6)     新安股份

 

公司是我國乃至亞洲規模最大的草甘磷生產基地,在國內具有壟斷的龍頭地位,目前公司的草甘膦年產量2萬噸,占國內總產量的近1/3,市場占有率高達40%;尤為引人注目的是公司的產品大部分銷往南美、歐洲、澳洲、東南亞等幾十個國家和地區,出口銷售收入占總銷售收入的50%,而我國加入WTO后將更有利于公司參與國際競爭。近日我國對阿根廷草甘膦及相關產品的反傾銷案勝訴,更使公司在主要市場之一的阿根廷的市場空間更為廣闊。同時,隨著公司草甘膦—有機硅的資源循環利用專有技術的成功開發,公司主導產品草甘膦和有機硅單體的生產成本將大幅降低,公司的競爭優勢將越發明顯,公司業績有望大幅增長。2004年以來,國家把大力發展農業擺在經濟建設的首位,強大政策支持將使公司迎來巨大的發展機遇,公司經營有望再上新臺階。

 

 

                                 成都銀華投資咨詢有限公司

                                 報告時間:二○○五年四月十八日

 


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