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| 關于農資企業融資問題的對話 http://egbuddhist.com 2005-6-2 9:33:22 信息來源：《中國農資》 瀏覽： |
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| 農資融資咋就有點難 主持人：農資生產和流通行業是一個資金密集型行業，然而目前的狀況是：現有生產資本和商業資本嚴重缺乏，況且融資渠道有限，連鎖經營是依靠大規模的采購來降低采購成本，然而資金的不足無法實現這種操作。 那么，作為農資生產和流通這兩種類型的企業，融資的渠道到底有多少種？又都有什么特點呢？ 中國農業發展銀行信貸部丁振京：目前各地實行和創新出來的企業融資方式主要有以下幾種方式： 綜合授信 即銀行對一些經營狀況好、信用可靠的企業，授予一定時期內一定金額的信貸額度，企業在有效期與額度范圍內可以循環使用。銀行采用這種方式提供貸款，一般是對信譽可靠、同銀行有較長期合作關系的企業。 信用擔保貸款 目前在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了企業信用擔保機構。擔保基金的來源，一般是由當地政府財政撥款、會員自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業銀行的資金等幾部分組成。會員企業向銀行借款時，可以由企業擔保機構予以擔保。 買方貸款 如果企業的產品有可靠的銷路，但在自身資本金不足、財務管理基礎較差、可以提供的擔保品或尋求第三方擔保比較困難的情況下，銀行可以按照銷售合同，對其產品的購買方提供貸款支持。賣方可以向買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中的資金困難。或者由買方簽發銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現。 異地聯合協作貸款 有些農資企業產品銷路很廣，或者是為某些大企業提供配套零部件，或者是企業集團的松散型子公司。可以尋求一家主辦銀行牽頭，對集團公司統一提供貸款，再由集團公司對協作企業提供必要的資金，當地銀行配合進行合同監督。也可由牽頭銀行同異地協作企業的開戶銀行結合，分頭提供貸款。 項目開發貸款 一些高科技農資企業如果擁有重大價值的科技成果轉化項目，可以向銀行申請項目開發貸款。 出口創匯貸款 對于生產出口產品的企業，銀行可根據出口合同，或進口方提供的信用簽證，提供打包貸款。對有現匯賬戶的企業，可以提供外匯抵押貸款。對有外匯收入來源的企業，可以憑結匯憑證取得人民幣貸款。對出口前景看好的企業，還可以商借一定數額的技術改造貸款。 無形資產擔保貸款 依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等無形資產都可以作為貸款質押物。 票據貼現融資 是指票據持有人將商業票據轉讓給銀行，取得扣除貼現利息后的資金。在我國，商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況（銷售合同）來貸款。企業如果能充分利用票據貼現融資，遠比申請貸款手續簡便，而且融資成本很低。 金融租賃 設備使用廠家看中某種設備后，即可委托金融租賃公司出資購得，然后再以租賃的形式將設備交付企業使用。當企業在合同期內把租金還清后，最終還將擁有該設備的所有權。通過金融租賃，企業可用少量資金取得所需的先進技術設備，可以邊生產、邊還。 主持人：為什么現在農資流通企業獲得資本比較困難？投資機構到底是怎樣看待農資流通領域的風險的？ 國家開發銀行資深投資顧問王忠恕：融資既能給農資流通企業帶來發展，也能帶來隱患。由于在農村經營商業并不是一個高利潤的產業，而且成本高，資金積壓嚴重，管理上也很難控制，這無形中就增加了融資過程中的還貸風險。 現在吸納外來資金的渠道包括：貸款、融資、上市等多種方案。實際上，國家政策性銀行主要投資方向是：基礎產業、基礎工業和高新技術產業、支柱產業。經營農業連鎖超市的企業基本上都是微利企業，而且資金周轉的周期較長，這就使得銀行放貸的風險加大，企業也就很難獲得銀行貸款。上市對于農資企業來說，成本更是巨大。所以，往往經營者會選擇接受投資機構的投資，或是由其擔保，進行貸款。盡管這是一個能很快見到資金的辦法，但投資方絕對不是慈善機構，他要從任何一次資本運作過程中得到利益，而且往往是最大的一塊利潤。客觀的說，這里面雖然有好的一面，可也存在著很大的隱憂。 北京建設銀行大興區支行高原：農資企業大體有以下幾種融資途徑：獲得商業信貸資金；企業的利潤留存；通過其他合法的手段獲得國家和地方的項目資金；資本市場融資。目前，農資流通企業從商業銀行獲得貸款的難度較大，原因是農資流通企業很難找到符合條件的抵押物或保證單位。另外，很多農資企業規模小、風險大，銀行債權的安全性較難保障，銀行監察難度大，這些因素使銀行相當謹慎且手續繁雜。企業即使能獲得貸款，成本也較高且期限較短。 中國農業發展銀行信貸部丁振京：從金融機構來看，信息不對稱使其難以對農資企業融資。銀行機構出于自身利益，必然要考慮信貸的收益、成本和風險等因素。一方面，由于我國央行準備金利率、同業存款利率偏高和利率浮動幅度又偏低，金融機構向農資企業發放零散貸款的利率收益相對較低；另一方面，由于農資企業缺乏企業信用評級制度及完整的企業信用記錄系統，金融機構要支付較高信息費用、實施監督和保護債權費用，加大了金融機構向農資企業貸款的成本；此外，銀行風險管理責任追究制度日益強化，而相應的激勵機制卻未得到根本改善，使基層金融部門產生“恐貸”心理。 從農資企業來看，由于抵押、可質押資產有限、沒有足夠資信等級的第三方企業的擔保，使其在融資擔保系統缺位的情況下，難以獲得銀行貸款。 從農村金融的需求來看，農資企業也是非常重要的主體。但由于農資企業缺乏有效的抵押擔保品，提供貸款的金融部門缺乏資金，長期以來貸款難問題一直困擾著農資企業，制約著農資企業的發展。 主持人：企業在融資后的資金管理中會遇到什么樣的風險？ 國家開發銀行資深投資顧問王忠恕：投資給企業帶來的不單單是資金的注入，還有分帳，一般是先分帳再運營。簡單地說就是投資機構通過給企業融資后，先拿走自己的一份，剩下的扣除企業的運營成本，還要在利潤中分成，本金和利息要由商業企業歸還，這就使得企業無形中只能依靠繼續投資方能生存。 如果是正常的將所有錢都用于生產，增加收益，那應該本是一件合作的各方都滿意的事情。但實際操作中，往往是投資與投機并行。現在大多數投資機構只是把投資、融資當作一個平臺，他們主要通過3種途徑來運營自己的資本：（1）與證券公司合作，借殼上市。（2）控股上市公司，成為股東。（3）為企業做銀行貸款擔保。在得到收益的時候，他們會占用大量的資金從事其他金融投資等其他用途，而幾乎很少用于被投資企業的生產。那么在資本操作的過程中，任何一個環節出現問題，都會對整個資金鏈產生影響。小的問題可以在投資機構的擴張過程中，靠借用新的機會得來的錢彌補，而這時候企業也就成了他的一個砝碼，就像滾雪球一樣，越來戰線越長，出現資金斷裂的危險就越大。一旦問題浮出水面，參與融資的企業就沒有幕后投資方的支持，肯定會面對銀行的收貸以及其他債權人的責問。 所以說，農資企業應該加大自身融資力度，完全依靠外來的資金是有很大風險的。 民間資本要浮出水面 主持人：一個頗為流行的說法是，時下民間資金達10萬億元之巨。也就是說，除了近8萬億居民儲蓄，還有2萬多億的民間資金在尋找投資門徑。中國目前的直接融資與間接融資的比例相當不協調，企業過分依賴銀行的間接融資，加劇了銀行的風險。那么除了主渠道以外，民間信貸是否也可以是一種融資方式呢？ 清華大學經濟管理學院教授魏杰：現在我們的農業類企業80％都是民營企業，他們融資非常難。據說，現在民間大規模的存在著民間信貸。對于這類企業的經營方面的放開恐怕不僅僅是銀行政策和所謂直接融資的問題，恐怕要規范的更重要問題就是民間信貸。我們要放開民間信貸，原因是對大量的農業類企業來說，其實很多的融資都與此相關。 農資民營企業恰恰適合于民間信貸。民間信貸也大量存在于這個行業，但沒有法律的依據，一旦被發現就是非法的，完全限制了。 我們的存款很高，很多企業還喊沒有錢，就是我們的金融沒有作為服務業。真正做到工業反哺農業就是要融資，最終的結果還是要靠這類企業的不斷擴大才能最終讓農業成為產業。所以國家有關部門應該考慮民間信貸放開的問題，如果不放開，農資民營企業很難走出困境。 國際資本的運用 主持人：印度和泰國的農業情況與中國有許多相似之處，農業人口分別占總人口的60-70%，農業GDP占GDP總值的10-15%。兩國在農村金融支持農業和農村經濟的發展方面都有很多好的經驗。那么他們是怎么做的呢？ 中國農業發展銀行信貸部丁振京：印度和泰國都有信貸支農的規定。印度央行規定，各金融機構在農村組織的存款，用于農村的不能少于60%；18%貸款必須用于農業，如果達不到規定比例，必須將其差額轉存到印度國家農業和農村發展銀行，由其用于農村。如果差額很大，轉存款利率就很低。泰國1975年頒布了《農村信貸投資法》，規定各商業銀行要將吸收存款一定比例用于農業信貸，1975年開始實施時的比例是5%，規定最高可達20%，其中14%用于農業信貸，6%用于農村工商業（包括農資企業）。如果商行對農貸款達不到這個比例，就必須將差額轉存到泰國農業和農業合作社銀行，由其用于農村。 設立基金是降低資金運用成本，增強銀行實力，保障對農貸款的重要措施。印度農發行的主要基金有：全國農村信貸長期發展基金、全國農村信貸穩定基金和研究發展基金，分別用于農戶投資性貸款、災后重建和促進農村的發展。三項合計占資金來源總量的26.45%。泰國農業和農業合作社銀行設立了鄉村發展基金，用于鄉村發展。 我國解決農資企業貸款難的問題，可以制定社區投資政策，從資金上解決工業反哺農業、城市支持農村的問題。建議有關部門應及早研究制定相關農村信貸服務法規和政策，明確規定從商業性金融機構（包括郵政儲蓄機構）存款余額中，每年拿出一定比例投入到農業和農村的發展中，包括農資企業。 設立農資企業發展基金，每年從財政收入中拿出一定比例的資金作為農資企業發展基金，由政策性農業金融機構用于農資企業貸款，改變目前國家實行的無償補貼的辦法，并且要隨著國家財政收入的增長而不斷增加。 主持人：應該說，對于中國股市的融資能力，資金始終不是什么關鍵因素。上市企業的資本問題，似乎比較容易解決。但怎樣能利用好上市的融資渠道？恐怕是我們企業又要認真面對的問題。 資深投資專家秦苑：利用資本市場進行證券融資倒是可以選擇的方式之一?資深投資專家秦苑：利用資本市場進行證券融資倒是可以選擇的方式之一。農資企業利用資本市場進行資本運營的方式，有直接上市、借殼上市、兼并收購、產業投資基金等方式。但由于受到一些條件的限制，有條件上市的企業主要是技術產品成熟，具備一定規模，管理經驗豐富、盈利能力強的企業，更多的農資企業直接上市融資仍將會有一個過程。企業在資本市場的買殼、借殼上市，曾經是1998年資本市場一道亮麗的風景線，但買殼上市、兼并收購等間接上市的資本運營途徑，其成本之高，也只適合規模大的企業。對于發展前景良好，急需資金來壯大發展的農資企業，另辟蹊徑去海外融資，也許是一條可行之路。 主持人：能具體介紹一下，企業在海外上市需要了解什么資訊？ 資深投資專家秦苑：農資企業選擇海外上市地點，不但要根據企業自身特點的發展戰略，而且還要分析上市地本身的條件和環境，比較各交易所的市場準入條件，從而才能作出正確的選擇。目前，主要接納農資企業和高科技企業的證券交易市場有： 香港創業板市場 香港創業板市場是專為中小型企業尤其是中小高新技術企業募集資金服務的股票市場。其基本的上市條件有：要有兩年活躍營業紀錄；須有集中的主營業務等。 NASDAQ： 在NASDAQ證券市場上市有三種模式。一種是直接上市；另一種方式是買殼上市；還有一種更好的方法是合并，這種辦法是先在所在國境外的一個免稅島成立一家投資公司，使它擁有所在國國內一些企業的控股權，由選定的一家目標上市公司增發新股，把所在國國內企業的資產合并到該公司里去，但要保證所在國國內企業處于控股地位。 溫哥華交易所 交易所的工作是通過提供資本，將構思變成實質的生意。也可采取買殼上市以及合并的方式間接上市。另外，還有一種注冊一家風險公司，自己造殼的上市方式，此種方式的優勢在于，不論是現買還是自己注冊都很容易，而且，不用擔心出現不良資產等瑕疵。唯一的風險，就是你能否找到合適的項目去收購。 另外，對于那些企業規模以及技術都未達到海外上市最低要求的企業來說，海外融資也不只是一個夢想，尋找適合的國際風險投資機構，也許會使硅谷的神話變成現實。四通利方、深圳金蝶科技有限公司、深圳盛潤網絡系統有限公司、榮氏飲品有限公司的發展歷程都是很好的范例。 企業應該先做好自身 主持人：在實業與資本之間，盡管資本占有強大的優勢，但不管有沒有資本，企業都應該做好自己。作為企業有什么體會嗎？ 禾豐牧業（股份）有限公司董事長金衛東：強大資本力量可以吞并比較有威脅的好的對手。沒有一定的規模顯然存在著一定的危機，即使有了規模，最終還是資本的力量占了上風。 盡管如此，我們還是應該看到，沒有規模經營，沒有良好的經營就不會有資本經營的基礎，因此所有的資本性經營建立在規模經營之上。規模經營有四種方法實現規模的增長：保持現有產品或服務，服務于現有市場；開發新的產品和服務；開發新的市場；多元化。 事實上規模擴大也是資本性擴大，這個規模擴大我理解為生產經營規模，有很多時候不得不借助資本手段。資本性經營包括很多手段，兼并、重組，分立，上市，這些是主要手段，還有很多的次要手段。康地公司很早就和正大投資，然后把美國所有的飼料廠賣掉。 所以生產經營看重規模看重效應，看重戰術性的成敗，而資本運行經營是外部的成長，他看重的是資本總體價值的增長，是資本的增加，資本價值的擴大，甚至為了資本價值的擴大可以放棄業務部。 主持人：由于行業背景、農資市場經驗和農資技術的缺乏，行業外資本金仍在農資行業外徘徊。同時，農資生產企業對這些資本進入農資流通行業的發展前景并不看好。對于農資生產、流通企業來說，應該如何做才能更多地吸引資金的投入？ 禾豐牧業（股份）有限公司董事長金衛東：銀行所有的決定都要保證沒有風險，因此與銀行的關系首先應該是一個信任的關系，銀行更希望一個腳踏實地的穩妥的計劃。 風險投資關注的是現行的回報，我們這個行業的資本積累速度比不上企業擴張速度的時候，我們出現了融資缺口，使我們的企業在過渡成長的時候出現危機，甚至跨掉。我認為引進戰略性的伙伴，引進盟友可能是幫助我們打敗敵人的一個辦法。 主持人：金融機構對企業的融資過程有什么樣的忠告嗎？ 北京建設銀行大興區支行高原：融資過程中，產品和市場本身是吸引投資人的主要因素，執行計劃的人是融資的關鍵因素。企業與投資方的溝通很重要，同時，雙方都應該抓住融資的重點要求。 財務計劃是整個商業計劃中最難做的部分，這倒不是體現在財務報表的編制上，而主要是體現在它的前期工作財務預測上，這是一項綜合性的工作，通常根據企業戰略中各階段目標推斷而出。一般來說，其中對財務報表影響較大的因素有：由于企業經營策略而導致經營效果的變化，如因為可能的融資成功會帶來新設備的添加從而帶來的利潤；新設備和新技術、新工具的采用可能實現的生產成本降低；由于采用的營銷策略對銷售成本的影響等。 多向有關專家咨詢將獲得許多不僅對財務預測甚至對企業實踐大有進益的幫助。此外，能在商業計劃中表明某些預測曾經過某某專家的審閱或認可，將比起枯燥的自我推介高明得多，也將使企業據此編制的財務計劃更值得信賴。從風險投資家的角度說，他們一方面關心財務報表中的具體數字，另一方面也十分在意財務預測的正確性和有效性。 三張報表：資產負債表、損益表和現金流量表都應按照正規的會計準則要求編制，以便于閱讀。現金流量表、損益表中的開發與營銷費用等都是投資者最為關注的，風險投資者會密切注意企業何時將獲得平衡的現金流，并在何時實現正的現金流是報表中的重點。 編制財務報表時，應盡量多把自己的角度轉換一下，以投資者的眼光來審視，這樣可避免遺漏，使投資者能尋找到他所要找的東西。 融資擔保體系的思考 主持人：農資企業融不到資的一個關鍵問題，是擔保體系不健全，請大家從不通的角度來談談這個問題。 中國農業發展銀行信貸部丁振京：為了解決農資企業普遍缺乏抵押擔保問題，根據亞行的經驗，要培育良好的信用環境。沒有良好的信用文化和健康的信用環境，農資企業融資很難順利開展。針對目前社會信用淡薄的問題，應建立中小企業信用信息平臺，盡快建立健全農資企業信用體系，實現中小企業信用管理監督社會化。同時應應加大對企業違約的懲罰力度，嚴肅懲處逃廢銀行債務的企業及其負責人。 浩倫農科集團董事長吳少寧：可以建立擔保基金，即以財政的資金為主，財政、金融機構和農資企業共同出資。財政擔保資金來源問題可以通過發行農資企業融資擔保債券解決，也可以有效利用國家信用。同時地方政府應在財政預算中安排補償資金，對擔保基金在運營中形成的收益實施稅收返還，促使基金滾動發展。 在發展政府主導的擔保公司的同時，應促進互助擔保和商業擔保機構的建立。在民間企業中有一些企業家群體本來已相互了解，互助融通資金，可引導他們成立互助性擔保機構。商業性擔保機構對小企業比較熟悉，運作效率高，能對農資企業融資困難起一定的緩解作用。 建立健全企業評級、項目評估、代償制度和擔保準備金等配套體系，包括債務評級機構、項目評估咨詢機構、資產評估機構、會計審計機構、企業咨詢機構、農資企業融資擔保代償基金和發展保險公司的融資擔保再保險業務等。在擔保業務全過程都有相應的配套服務。
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