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期貨市場管理與風險控制
更新時間:2003-11-23 22:41:45　 文章來源:中國農資網 瀏覽次數:12027
一、風險管理與控制是交易所的首要任務
�。牽v觀國際期貨市場一百多年的發展歷程，風險管理是期市組織者和管理者不可回避的問題，期市不同 發展階段都面臨著風險管理和風險控制的艱巨任務。震驚國際金融界和期貨界的英國巴林銀行破產案、日本大和銀行國債案和震驚國內的“327”國債事件都有力地說明了這一點。
　（1）風險管理的成因與表現
�。狅L險管理是包括交易所、經紀公司等社會方方面面極為關注的一個話題。風來自于市場的不確定性。 總的來講，可分為系統風險和非系統風險。系統風險是指同期貨市場正常運作過程中一般情況相聯系的那 些風險，其集中表現為價格波動的風險。價格波動是市場經濟最基本而又重要的一種風險。從期貨市場風 險產生的直接原因來看，又可分為管理風險、操作風險、代理風險、技術風險和政策風險。
�。牐�2）風險控制系統的設計應堅持一般原則與具體情況相結合
�。犨@里所說的一般原則是指國際期貨行業在長期實踐中已經摸索出來的一些穩定成型的東西，比如保證 金制度、逐日盯市、漲跌停板制度和頭寸限制制度等。在我國期貨市場及交易所的建設中，一個非常重要 的具體情況是采用計算機集中動競價交易。

二、交易系統的風險管理
�。�1、資金風險管理 　　
　從目前交易所實行的結算制度來看，會員的資金進入市場后分成兩塊，一塊是必須存放在交易所指定 銀行作為會員的自有帳戶；另一塊劃入交易所指定銀行結算準備金帳戶，這部分資金決定了會員當日交易 可開倉的數量，是交易所給予會員頭寸的依據。交易所對會員保證金帳戶的資金進行控制，同時對會員自 有帳戶上的資金變動進行及時的了解和掌握。
�。�2、漲跌停板制 
�。�3、強制平倉制
�。牣敃䥺T單位因不能如期追加保證金，持倉量超過最高允許持倉數或發生其他違反交易所規定的行為， 對市場安全運行構成威脅，交易所將以市場價格強制平倉。

三、結算系統的風險管理
　1、保證金制度
�。犓^保證金制度，就是按期貨交易所規定，期貨交易的參與者在進行期貨交易時必須存入一定數額的 履約保證金。履約保證金是用來作為確保買賣雙方履約的一種財力擔保， 其額度通常為合約總值的5- 10%。保證金水平隨市場交易風險大小而調整，在價格波動較大要求較高的保證金水平，而在價格波動較 小時要求的保證金水平較低。
�。�2、每日結算制度
�。犓^每日結算制度，亦即每日天負債制度，逐日盯市制度，是指在每個交易日結束之后，交易所結算 部門先計算出當日各期貨合約結算價格，核算出每個會員每筆交易的盈虧數額，借以調整會員的保證金帳 戶，將盈利作記入帳戶的貸方，將虧損記入帳戶的借方。若出現保證金帳戶上貸方金額低于維護保證金水 平，交易所就通知該會員在限期內繳納追加保證金。以達到初始保證金水平，否則，就不能參加下一交易 日的交易。這種結算方式又稱為“逐日盯市”。
 
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